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JournalofFinancialEconomics155(2024)103829
ContentslistsavailableatScienceDirect
JournalofFinancialEconomics
journalhomepage:/locate/jfec
Roboadvisorsandaccesstowealthmanagement✩
MichaelRehera,∗,StanislavSokolinskib
aUniversityofCaliforniaSanDiego,RadySchoolofManagement,UnitedStatesofAmerica
bBroadCollegeofBusiness,MichiganStateUniversity,UnitedStatesofAmerica
ARTICLEINFOABSTRACT
Datasetlink:https://Weinvestigatehowaccesstorobo-advisorsimpactsthefinancialinvestmentandwelfareofless-wealthy
/datasets/3f88g2cb7x/2investors.Weleverageaquasi-experimentwhereamajorU.S.robo-advisorsignificantlyexpandsaccessby
reducingitsaccountminimum,increasingparticipationbymiddle-classinvestorsbutnotthepoor.Abenchmark
JELclassification:
G11modelcalibratedtoportfolio-leveldatarationalizesthisincrease:middle-classinvestorswantsophisticated
G24investingbutcannotachieveitthemselves.Theirwelfarerisesmoderately,drivenbyadvancedfeatureslike
D3multi-dimensionalglide-pathsandadditionalpricedriskfactors.Middle-ageinvestorsgainthreetimesmore
O3thanmillennials.Ourresultsrevealnovelmarginsofdemandforrobo-advisors,he
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