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地产业公司扩张与金融策略
iiikk證券市場谓
高端投资人的利器十
公司金融与企业发展清华圆桌论坛
2018年8月16日
1问题的提出
2公司金融战略关注重点
3地产新标杆一帕尔迪?新鸿基?
4万科的学习效果
iiikk2
中国地产业的
新标杆
帕尔迪?新鸿基?
iiikk
1问题的提出
3
P榜样的力量是无穷的
ABRANDABOVETHEREST
2005ANNUALREPORT
iiikk
2公司金融战略关注重点
钱从哪里来?如何来?
钱到哪里去?为什么去?
资产负债
权益
损益表——账面价值
创造价值
iiikk现金流量表——市场价值6
投入资本周转率营业收入/投入资4
投入资本
财务结构比率(FSR投入资本/权益价雀
权益价值
权益收益率
ROE=税后收益/权益价值
利税前营业利润率EBIT/营业收入
营业收入
营业成本
投入资本收益率
ROIC=EBIT/投入资本
财务杠杆乘数
FLM=FSR×FCE
税收效应比率
TER
净营运资本
固定资产
o-··
利息费用税率
盈利能力
财务成本比率(FCEBT/EBIT
税收效应比率EAT/EBT
企业
利税前
营业
利润率
投入
资本
周转率
投入
资本
收益率
财务
杠杆
乘数
财务
成本
比率
税收
效应
比率
权益
收益
枣
帕尔迪
15.79%
2.28
36.25%
1.08
0.98
65.22%
25.04%
万科
18.87%
1.15
21.61%
1.11
0.99
68.33%
16.25%
新鸿基
55.38%
0.15
8.24%
1.03
0.98
85.07%
7.06%
财务结构比率
投入资本
权益价值
权益
收益率
ROE二
利税前营业利润率
EBIT
不同公司ROE比较(2005)
iiikk8
营业收入
投入资本
投入资本周转率
营业收入
X
财务指标
帕尔迪
万科
新鸿基
ROE
25.04%
16.25%
7.06%
ROA
11.43%
6.14%
5.52%
ROIC
36.05%
21.61%
8.24%
净利润率
10.15%
12.79%
46.20%
权益乘数
2.19
2.65
1.28
资产周转率
1.13
0.48
0.12
利税前营业利润率
15.79%
18.87%
55.38%
投入资本周转率
2.28
1.15
0.15
财务结构比率
1.08
1.11
1.03
财务成本比率
0.98
0.99
0.98
税收效益比率
0.65
0.68
0.85
30.00%
25.00%
20.00%
1500%
10.00%
5.00%
0.00%
帕尔迪和新鸿基净资产收益率比较
2001年2002年2003年2004年2005年
企业
利税前
营业
利润率
周转
率
收益率
财务
杠杆
乘数
财务
成本
比率
税收
效应
比率
权益
收益
率
帕尔迪
15.79%
2.28
36.25%
1.08
0.98
65.22%
25.04%
万科
18.87%
1.15
21.61%
1.11
0.99
68.33%
16.25%
新鸿基
55.38%
0.15
3.24%
1.03
0.98
85.07%
7.06%
不同公司ROE比较(2005)
iiikk
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