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第章财务绩效评价

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第二章

财务绩效评价

整体财务绩效

最初的思考

公司评价应该从整体财务绩效的考察入手。无论组织规模大小，财务绩效

（）都可以作为判断总体经营成败的指标。组织类型不同，

financialerformance

成功的评判标准也会发生变化。上市公司可能会把市场价值当成最重要的动态；

小公司可能会将成功理解为其业主兼经理人能够获得可接受的报酬；非营利组织

也许更关心其成立初衷的实现。

评价的标准各式各样。许多读者可能熟知那些通行的方法和比率，因为大多

数组织都会用到至少其中的一部分，我们把这两者的描述性内容放在附录中。

2.1

那些不想阅读定义部分的读者可以跳过去。

除非能够与其他象进行比较，否则任何一种比率（）的使用价值都

rations

会大大降低。这种参照物可以是内部的（比如，可以与前期绩效、集团内部各个

单位的绩效或者目标绩效水平作比较），但我们更多地着眼于外部（如竞争手

或者在同一股票市场上市的其他公司）。如果不进行比，这些比率的有效性将

会大大降低，因为无从判断其优劣。

但值得注意的是，各个组织采用的会计处理方法在同一国家之内都会有所不

同，而各国通行的会计实践更是各异。因此，比如要拿投资回报率与竞争者做比

较，需谨记的是阅读年报的附注，以期尽可能多地识别差别之所在。我们在后文

中将看到成本核算方法的差异是如何改变公司内部业务单位和产品线获利能力

的。

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第章财务绩效评价

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组织目前在使用哪些财务评价方法

前文提到，我们认为绝大多数组织都会经常性地监测其财务绩效的整体指

标。同样真实的是，并非所有组织都采用同样的方法（来衡量其绩效）。例如，

如果一家公司将每股收益增长作为其业绩驱动因素，与那些采用基于价值的评价

方法的公司相比，它就会有不同的行为举措并采用不同的业绩评价指标。

在前一种情况下，重点将放在利润的增长上，倾向于通过举债而不是增发新

股来筹措资金。在后一种场合，则强调现金流量、公司市场价值及相于全部资

本成本的回报率。于集团内的经营单位如何进行管理、绩效如何评价，这两咱

方法给出的结果都不一样。

接下来要及早解决的问题是，组织应以何种方法来设计主要的驱动指标。按

照逻辑，下一步是要所选方法的优缺点进行评判，并且要仔细考虑改换其他方

法的利弊。用几种不同的方法来评估整体财务绩效是有意义的，从中也许可以得

到额外的启示。

除了能够给出一幅总体绩效的全景图之外，整体财务评价还为理解利润的来

源提供了初步的认识。我们首先从战略经营单位（）或业务公司一级开始考

SBU

察；然后我们将说明如何在较低的层级展开分析。我们仍然建议采用多种衡量指

标，并为每一指标收集数据。我们认为至少应该包括收益和利润增长率、资产回

报率以及关于现金流量的度量。此时，如果能与不同参照物（如加权资本成本）

加以比较，这些比率同样会带来更多的信息。

市场价值评估

组织应当跟踪其股票的市场表现，并计算其市值的变化。或许认为，影响

股票的价格因素是管理者无法控制的，因此管理者不应此太在意。确实，股票

市场