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IPO抑价与风险投资参与——基于创业板的实证研究中期报告
摘要：
本研究以创业板上市企业为研究对象，考察了IPO抑价现象对于风险投资的影响。研究发现，在创业板上市企业中，IPO抑价现象普遍存在。同时，IPO抑价现象显著增加了风险投资的参与意愿、提高了风险投资成功率，但也增加了风险投资退出的难度和成本。因此，创业板上市企业应慎重考虑IPO抑价策略的使用，综合考虑相关风险和机会。
研究背景：
IPO抑价是指发行价低于首日市场开盘价的现象。而在创业板市场中，IPO抑价现象尤为显著。在IPO抑价现象背后，存在着一定的市场机制和规律，同时也带来了一定的风险和机会。本研究旨在探讨IPO抑价现象对于风险投资在创业板市场中的参与意愿、成功率、退出难度和成本等方面的影响。
研究方法：
本研究采用了描述性统计分析和多元回归分析方法。首先，通过对创业板上市企业的IPO抑价现象和风险投资参与情况进行统计分析和比较研究。然后，通过多元回归分析，进一步探讨了IPO抑价现象对于风险投资参与意愿、成功率、退出难度和成本等方面的影响。
研究结果：
研究发现，在创业板上市企业中，IPO抑价现象普遍存在。同时，IPO抑价现象显著增加了风险投资的参与意愿、提高了风险投资成功率，但也增加了风险投资退出的难度和成本。
具体来说，本研究结果表明：
1.创业板上市企业的IPO抑价率普遍较高，其中以TMT行业和互联网行业的企业抑价率最高。
2.IPO抑价现象显著提高了风险投资的参与意愿和成功率。在IPO抑价企业中，风险投资的平均持股比例显著高于非抑价企业；同时，风险投资的退出方式也更倾向于IPO和股权转让等市场化方式。
3.IPO抑价现象也增加了风险投资退出的难度和成本。在IPO抑价企业中，风险投资的退出周期和退出成本均显著高于非抑价企业；同时，风险投资退出方式的多样性也明显降低。
结论：
本研究结果表明，IPO抑价现象对于创业板上市企业的风险投资参与意愿、成功率和退出难度和成本等方面均有显著影响。因此，创业板上市企业应慎重考虑IPO抑价策略的使用，综合考虑相关风险和机会，以获得最大化的价值。同时，政府和监管机构也应加强市场监管和规范，增强市场透明度和公正性，以提高创业板市场的稳定性和可持续发展。
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