钢铁行业2024年信用风险展望：盈利承压促转型 信用风险总可控.docxVIP

信用风险展望|钢铁行业

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钢铁行业信用风险展望

钢铁行业

信用风险展望

钢铁行业2024年信用风险展望

盈利承压促转型信用风险总可控

目录

TOC\o1-3\h\z\u行业政策 2

供需分析 3

价格趋势 5

盈利能力 6

债务压力 6

信用质量 7

2023年，钢铁行业前三季度需求偏弱业绩承压，第四季度盈利收增，全年产量持平但需求总量缩减，面临供需总量失衡和结构性失衡困境，预计2024年随着政策面推动积极向好的因素持续叠加，国内钢材需求总量有望维稳，仍需关注产量控减水平对行业利润的影响情况。债务方面，2024年钢铁企业债券偿付和滚动压力较大，债券新发和存续集中度较高，整体信用风险仍可控。

行业政策：2023年以来，钢铁行业政策主要围绕切实控制新增产能、引导产业升级、鼓励钢铁企业兼并重组等方面展开，推动钢铁行业高质量可持续发展。

供需分析：2023年，我国钢材供给总量基本持平，而消费整体呈现总量缩减、结构变动、外需强于内需的情况，2024年随着政策面推动积极向好的因素持续叠加，预计国内钢材需求总量有望维稳，但同时仍需关注供需总量失衡和结构性转变带来的结构性过剩问题。

价格趋势：在政策预期和现实兑现之间，钢材2023年综合价格指数同比下跌，年内价格呈现较大波动；2024年1～2月，钢材价格持续走弱，未来钢材价格变动仍需关注产量调控情况。

盈利能力：2023年，我国黑色金属冶炼及压延加工业营业收入同比小幅下降，第四季度盈利收增，但2024年前两月增亏明显，2024年全年盈利存压。

债务压力：2023年以来，钢铁企业发债规模较稳定，存续规模仍较高，未来三年行业将处于偿债高峰期，特别是2024年债券偿付和滚动压力较大，债券新发和存续集中度较高，整体信用风险可控。

信用质量：2023年，受到行业需求和盈利波动影响，钢铁行业平均信用利差走扩明显而后收窄，预计2024年随着地产、基建项目开工情况回暖，钢铁行业平均信用利差有望进一步收窄。

分析师

张行行010工商部钢铁组组长

zhangxingxing@

夏婧涵010工商部分析师

xiajinghan@

客户服务

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2024年5月6日

行业政策

2023年以来，钢铁行业政策主要围绕切实控制新增产能、引导产业升级、鼓励钢铁企业兼并重组等方面展开，推动钢铁行业高质量可持续发展。

2023年，国内钢铁政策依然沿着产能总量平控、严禁任何形式新增、推动落后产能有序退出、严格落实产能等量或减量置换，推动高转炉转型为电炉短流程炼钢的方向推进。2023年1月，四川省发布《四川省碳达峰实施方案》，提出严格执行钢铁产能等量或减量置换相关规定，依法依规推动落后产能退出，严防“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能复产；同月，《上海市减污降碳协同增效实施方案》提到严禁钢铁行业新增产能，确保粗钢产量只减不增，大力推进钢铁生产工艺从长流程向短流程转变，到2030年，废钢比提升至30%；2023年4月，《山西省钢铁行业转型升级2023年行动计划》发布，要求1,200立方米以下高炉、100吨以下转炉（电炉）、50吨以下合金电炉逐步实施产能置换，按照“先立后破”原则有序退出；2023年7月，河南省《推动生态环境质量稳定向好三年行动计划（2023—2025年）》印发，提出2024年年底前钢铁企业1200立方米以下炼铁高炉、100吨以下炼钢转炉、100吨以下炼钢电弧炉、50吨以下合金钢电弧炉原则上有序退出或完成大型化改造；2023年8月，工信部等七部门印发《钢铁稳增长方案》，指出2023～2024年将严格落实产能置换、项目备案、环评等法律法规、政策规定，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，同时坚持扶优汰劣，坚决防范“地条钢”死灰复燃，推动落后产能应去尽去；2023年11月，四川省经济和信息化厅印发《四川省钢铁行业产能置换实施细则》，提出置换比例不低于1.25:1；2023年12月，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，严禁新增钢铁产能，有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢，到2025年，短流程炼钢产量占比达15%，同时京津冀及周边地区继续实施“以钢定焦”，炼焦产能与长流程炼钢产能比控制在0.4左右。自2016年以来，国内钢铁行业持续深化供给侧结构性改革，有效压减产能1.5亿吨以上，“地条钢”出清1.4亿吨以上。

同时，为提振行业信心，推动行