有色金属行业：金价回调后走势更健康，伦铜上行至1万美金附近.pdfVIP

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有色金属发布时间：2024-04-29

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

金价回调后走势更健康，伦铜上行至1万美金附近

上次评级:优于大势

核心观点：

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历史收益率曲线

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金：泄压回调后走势更健康，美国“类滞胀”数据组合对金价中性偏多。

本周五伦敦金现收盘价2337.65美元/盎司，周涨幅-2.3%。1）短期金价有色金属沪深300

在演绎什么？本周初金价回调，一是因为地缘方面的卖盘，即上周末伊5%

以冲突暂时没有进一步发酵，避险情绪回落，二是上周大量联储官员讲0%

-5%

话表现出鹰派化倾向，也制造了一部分压力，而在短期金价上行动能疲-10%

软的情况下，部分投机资金选择止盈离场，因此4/22-4/23盘面整体呈现-15%

出“泄压”的状态，但短暂回调之后，金价很快企稳回升，或也反映出：-20%

-25%

3-4月大量资金涌入黄金市场，其中不乏短期投机资金，但同时也有大量

-30%

配置型资金，这很大程度上塑造了当前黄金买盘的韧性。2）本周美国经2023/42023/72023/102024/1

涨跌幅（%）1M3M12M

济数据趋向“类滞胀”特征，或对金价整体影响中性偏多。一方面，美[Table_Trend]

绝对收益4%17%-2%

国一季度GDP环比折年率初值1.6%，低于预期2.5%及前值3.4%，显著相对收益3%9%7%

低于预期，但从分项来看其实并没有那么差，尤其是服务消费还在边际[Table_Market]

行业数据

走强，主要的拖累项在于净出口，而这主要是内需强导致进口强、同时成分股数量（只）136

外需差导致出口差。不过标普全球公布美国4月制造业PMI初值49.9，总市值（亿）26600

流通市值（亿）14377

预期52.0，前值51.9；服务业PMI初值50.9，预期52.0，前值51.7，也市盈率（倍）20.66

整体均低于预期，说明金融条件收紧（利率抬升、美股下跌）确实还是市净率（倍）2.24

成分股总