休闲零食行业2022年投资思路：品类拓张为首选.pdfVIP

行

业

研

究

食品饮料行业：休闲零食行业20222022年1月11日

看好/维持

东年投资思路：品类拓张为首选食品饮料行业报告

兴

证在消费疲弱、传统渠道竞争加剧的背景下，休闲零食企业有3个发展趋势，未来3-6个月行业大事:

券在这些发展思路中，我们认为品类拓张逻辑短期对业绩影响最为明显，而渠道

022/01/10巴比食品：股东大会召开

股的建设会在中长期企业竞争优势中反映出来。

2022/01/19盐津铺子：股东大会召开

份2021年受疫情、税负变化等因素的影响，消费整体呈现疲弱的状态，叠加

有社区团购新渠道的崛起，对传统的渠道冲击较大，企业成本端上行，导致21年2022/01/17华宝股份：股东大会召开

限休闲零食企业经营上有较大的压力。在这个背景下，企业有这样几个趋势性变2022/01/21西麦食品：股东大会召开

公化：行业基本资料占比%

司股票家数1372.65%

1是之前靠大单品起家的公司，现在开始多品类发展，比如洽洽、甘源、劲

证行业市值(亿元)69646.917.05%

券仔这类之前在某个细分领域市场占有率较高的企业，希望借助之前大单品的品流通市值(亿元)64273.068.72%

研牌影响，带动相似品类的销售。很多企业都认为多品类销售有红利，开始向多行业平均市盈率44.85/

究品类发展。

行业指数走势图

报2是网络渠道和传统渠道成本越来越高，在竞争加剧的背景下，零食企业开

告始向商超渠道拥挤，认为商超渠道还有发展红利。比如流通渠道较强的劲仔，

15.1%食品饮料沪深300

线上渠道较强的三只松鼠，都开始向商超渠道进行布局。已占有商超渠道优势

的甘源食品、盐津铺子，希望在商超渠道中变化包装、变化sku来提升自己的

影响力。-4.9%

3是很多企业上市之后遇到发展的问题，开始通过引进外部人才来替代自己

的团队。-24.9%

1/113/115/117/119/1111/11

在这3个变化中，我们认为品类拓张逻辑短期对业绩影响最为明显，这也

资料来源：wind、东兴证券研究所

是20