煤炭开采行业市场前景及投资研究报告：印尼及东南亚煤炭供需展望.pdf

+6

印尼及东南亚煤炭供需展望

煤炭开采

2023年5月13日

证券研究报告印尼及东南亚煤炭供需展望

2024年5月13日

行业研究本期内容提要:

高速增长的人口与经济促进能源消费的快速提升，煤炭消费的增加

尤为显著。随着人口和经济的高速增长，东南亚地区面临着能源需

行业深度

求显著增加的挑战。经济合作的加深、市场的扩大及低成本劳动力对

外资的强大吸引力共同推动了经济快速发展和能源消费的增长。特别

煤炭开采是煤炭消费量的增加尤为显著，成为该地区能源消费中的重要组成部

分。分析2000年至2022年间的数据显示，东盟五国一次能源消费

投资评级看好的年复合增长率达到4.09%，是全球平均水平的两倍，其中化石燃

料占能源消费总量的87.66%，煤炭占比为33.81%。尽管化石燃料

上次评级看好

占比呈下降趋势，煤炭在能源结构中的比重却显著上升，特别自

2005年以来，其增长速度超过了中国。随着全球产业链的进一步转

移及该地区城镇化和电气化的持续发展，我们预计东盟地区的能源需

求和煤炭消费将持续增长。

煤炭是电力系统中的主体能源，在未来或仍将保持该地位。2005年-

2022年，东盟地区电源总机容量由110GW增长至310GW，实现增

长181.8%。燃煤装机在各电源装机容量增长中增幅第一，从22GW

增长至106GW，实现增长381.8%，装机容量占比从21%提升至

35%；同时期燃气装机容量增长71.2%，燃油装机则减少21.4%。

从发电量来看，2005年-2022年，东盟地区煤炭发电量由

108.7TWH增至430.5TWH，发电量占比由27%提升至47%，在东

盟发电体系中占据主导地位。而我们认为随着未来天然气储量下降、

以及部分国家煤炭装机的进一步增加，煤炭在电力系统中仍将占据主

体地位；此外，尽管东南亚各国都设立了较为激进的能源转型目标，

然而以2023年东盟的新能源消纳能力以及清洁能源投资水准来看，

风光发电很难在发电端有效出力且该情况在短期内难有明显改善。截

至2022年，风电光伏装机26GW，约占东南亚总装机容量的

10%，而风电光