项目评估：招商引资项目的风险与陷阱.pdf

摘要：招商引资项目的风险五花八门，假央企、假名企、冒名顶替、移花接木、风

口投机……需要政府擦亮双眼，规范招商引资流程，对项目的真实性、市场可行性

和企业诉求的合理性进行综合评估，规避重大项目投资风险。

自2021年以来，深企投已为广东、福建多个地市、县（区）提供重点投资项目

评估第三方服务，评估项目数量近百个，申报投资额约2500亿元，项目投资类

型涵盖一二三产业各个门类。深企投的评估报告成为当地政府对重点投资项目审

核、过会以及政策支持的重要依据，帮助政府有效规避了各种风险。当前全国多

数地区的投资项目评估决策流程不够科学合理，我们有感于此，特将招商引资项

目中常见的风险、陷阱进行梳理，以飨读者。

01项目评估的背景

招商竞赛是我国经济发展体制的重要特色。招商引资是地方政府重要的经济

工作内容，县域招商竞争是中国式经济“锦标赛”、“登顶比赛”机制的核

心组成部分，招商成效是地方干部尤其是主官政绩也考核的重要依据。招商

竞争通过政府经济发展职能与地方行政官员的激励相容，有利于推动地方政

府改善城市基础设施和公共服务配套，持续提升营商环境。基于国际比较研

究，一般认为，中国的地方政府在经济发展上的职能要求、考核机制以及招

商竞争体制，相比于众多发展中国家和新兴市场国家的地方政府职能与经济

发展相对脱节、激励不相容的情况，更有利于经济增长，比如张五常认为

“县域竞争是中国经济成功的制度创造”，很多学者认为“登顶比赛”机制

对我国改革开放以来，特别是上世纪90年代分税制改革后的长期经济增长，

起到了重要支撑作用。当然，这种县域招商竞争机制与我国的央地关系、财

税体系、产业政策等形成一整套有关经济发展的制度安排，并非独立存在，

也不是一成不变。

招商引资利弊相随，问题解决非一日之功。从招商竞争不利的方面看，与招

商相伴的产业补贴、金融支持，有可能导致资本价格扭曲以及“体制性产能

过剩”，再与行业周期性过剩叠加，不但放大行业的波动性，也因为对全球

市场供给和价格的影响，容易引发国际贸易方面的争端。以投资换地方市

场，以及依托地方管制获利的项目，则容易形成地方保护和市场分割，不利

于全国统一大市场发展。招商竞争容易陷入比拼补贴等各类优惠政策的“逐

底竞赛”，如果缺少有效的财政纪律约束，不仅地方政府最终可能得不偿

失，对于行业整体竞争力提升效果寥寥，也容易导致僵尸企业和过剩产能长

期维持，市场难以出清，不利于资源和要素的有效配置。这些相关问题通常

被视经济体制转轨过程中有待进一步解决的问题。

招商引资需要直面重大投资项目风险。招商引资是地方政府与拟投资企业动

态博弈的过程，对任何一方来说，信息不对称都是导致风险的核心原因。从

地方政府层面来看，当招商项目上直接投入的资源较多，包括项目前期补

贴、产业基金直接投入规模较大、收购上市公司等，或者提供固定资产代建

代购支持等，一旦项目最终收益不如预期甚至烂尾，重资产投入会加重地方

政府的债务问题（当然对项目的直接投融资支持更多依托国有平台公司）。

招商竞争的压力，重大招商项目的投资失败风险，对负责部门乃至主官的追

责问责压力，使得地方招商面临两难困境，“招大商”与完全规避风险难以

兼得。烂尾项目、经营不善的企业，大面积的低效用地和闲置厂房，挤占了

政府可以继续开展招商的载体空间，要依法依规处置也并非易事。

项目风险评估对于地方政府招商引资的作用日益凸显。近年来，不少地方政

府面临着财政收支不平衡、债务压力过大的问题，特别是地产形势急剧下

行、楼市低迷导致政府性基金收入下降较快，用于产业发展和招商引资的财

力有限，更需要精打细算，把资源和政策聚焦到优质项目上，项目评估的作

用进一步凸显。

项目评估的作用因地区而异。对于发达地区，由于能够更充分获取项目的具

体信息，项目评估的作用更多是评估项目的可行性，帮助政府掌握谈判主动

权。对于后发达地区，由于议价能力弱、见项目则喜，项目评估重点要规避

虚假和注水项目，帮助政府准确判断企业规模实力，控制招商代价。

图1项目评估核心诉求因地区而异

02项目评估的内容

招商引资项目的评