医院的投资分析实施报告.pdfVIP

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***医院的投资分析报告

投资摘要

***医院是一家眼科医疗效劳连锁企业，是国民营眼科行业的龙头。

拥有医药行业的行业的属性，有清晰的三级连锁商业模式，有相对合

理的配套体制和积极的政策支持，有先进的技术人才资源，保证了其

良好的成长性，公司未来有望成为大市值企业。

眼科诊疗行业成长迅速，市场空间巨大，适合民营资本投资，以专科

医院的形式生长。国眼科医疗市场规模在200多亿，并处于持续较快

增长过程中。公立医院不太重视眼科的开展，而且由于体制约束等原

因，已经在眼科医疗市场难有作为。民营眼科医院却有开展空间，且

盈利能力居前。

眼科医疗由于相对标准化的效劳、可积累的口碑和部转诊制度，适合

连锁化经营模式。公司拥有清晰的三级连锁模式，上市后快速扩到全

国，目前37家连锁医院已覆盖20个省份，规模优势明显，奠定企业

持续高成长的基。

除大规模、高速可复制的连锁模式外，公司在部制度、学术水平、技

术积累与更新、人才培养与储藏、资金等各个面较之于其他竞争对手

有较大优势。行业龙头地位明显。同时随着公司持续高速扩，品牌积

累不断增强，龙头地位将得到强化。

盈利预测关键假设

公司在人才培养、资金获取、公共关系维护等面进展顺利，新增医院

能够按照预期逐渐盈利，并继续保持每年新增6-10家连锁医院的高速

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扩态势。

准分子手术由于飞秒激光的占比持续提升，单价继续走高，毛利率稳

步提升

白障手术由于患者使用高端晶体的比重提高，单价也持续提高，但毛

利率小幅下降

眼前段手术、眼后端手术、检查治疗、药品销售、配镜效劳等业务随

着公司扩快速增长

营业收入预测

202120212021E2021E2021E

医疗效劳

营业收入〔百万元〕446.52640.75928.011248.851652.5

增长〔%〕42.5443.544.8334.5732.32

占比〔%〕73.674.173.872.670.9

毛利率〔%〕60.6859.958.658.2757.79

配镜效劳

营业收入〔百万元〕92.1131.49197.24299.8464.69

增长〔%〕24.0642.77505255

占比〔%〕15.215.215.717.419.9

毛利率〔%〕60.2659.24595959

药品销售

营业收入〔百万元〕67.8392.56131.44.87213.58

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增长〔%〕31.4336.46423025

占比〔%〕11.210.710.59.99.2

毛利率〔%〕