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全面解读财务报表三大表的价值

估值是价值投资的一个核心问题和重要前提。想要对一个公司估值，就必须深

入了解一个公司的三张表。这三张表可以说是价值投资者极其重要的“三个代表”

。这三张表代表了一个公司全部的财务信息。

 资产负债表：代表一个公司的资产与负债及股东权益。

 利润表：代表一个公司的利润来源。

 现金流量表：代表一个公司的现金流量，更代表资产负债表的变化。

 资产负债表——所有表格的基础

 从某种意义上说，一个公司的资产负债表才是根本。无论是现金流量表还是利

润表都是对资产负债表的深入解释。在格雷厄姆的时代，会计准则并没有要求现

金流量表。后来的会计准则进一步发展，现金流量表才成为必须。在格雷厄姆的

《证券分析》一书中对资产负债表的论述与分析是最多的。

 现金流量表——资产负债表的变化

 现金流量表是对资产负债表变化的解释。现金的变化最终反映到资产负债表的

现金及等价物一项。而现金的变化源泉则是净利润。净利润经过“经营”、“投资”

、“筹资”三项重要的现金变动转变为最终的现金变化。

 首先，净利润经过营运资本的变化、摊销折旧等非现金项目、其他项目（财务

支出或收入、投资收益等）的调整，最终转换为经营现金流。

 其次，投资的支出与收益的现金流量。其中买卖资产对资产负债表的资产项目

有影响。

 最后，筹资的现金流量。其中，借债与还债会影响资产负债表的借款项目。分

红与增发会影响资产负债表的股东权益项目。

 利润表——净利润的来源

 利润表是净利润的来源。而净利润则直接影响资产负债表中股东权益的变化。

 这三张表格是一个公司财务状况的精髓与总结。如果你对这三张表的关系与来

龙去脉非常清楚，那么你对一个公司的分析与理解会上升到一个全新的高度。要

知道，很多大公司的CEO虽然是搞政治的高手，但并不清楚这基本的三张表的内

涵。他们也应该好好学学“三个代表”。

 小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就

可以了，但这样是很难达到学习要求的。因为它是一门技术很强的课程，主要阐

述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法

和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。天道酬勤嘛！