食品饮料行业大众品23年24Q1业绩综述：布局高景气度子板块，关注潜在催化个股.pptx

011、大众品2023年收入增速放缓，利润保持快速增长；24Q1利润端均实现快速增长，软饮料板块表现亮眼。2023全年业绩披露完毕，全年收入增速为3.26?（同比-1.04pct），归母净利润增速为9.14?（同比+12.84pct）。24Q1收入实现1.81?（同比-6.84pct）；归母净利润为17.62?（同比+2.55pct）。分板块来看，23年收入增速提升较快的主要是软饮料板块和烘焙板块，主要得益于消费场景的修复；利润增速提升较快的主要是卤制品、调味品、零食和烘焙板块，主要得益于原材料价格下降的影响。2024Q1收入增速提升较快的主要是零食板块，主要系春节错峰和需求较旺所致；利润增速提升较快的主要是乳制品板块，主要系原料价格影响。（%、pct）2023年收入增速同比变动2023年利润增速同比变动24Q1收入增速同比变动24Q1利润增速同比变动大众品板块总览3.26-1.049.1412.841.81-6.8417.622.55休闲零食板块0.253.2623.5835.4927.8740.5922.01-2.50烘焙板块10.616.635.1430.516.74-6.2413.93-2.47软饮料板块13.0713.488.9420.5114.401.7326.93-14.61啤酒板块6.22-1.4016.001.20-0.70-13.9914.23-15.07调味品板块0.77-5.9926.3441.178.043.5513.139.45卤制品板块4.542.8753.85120.46-7.86-14.6715.20-27.05速冻板块9.66-7.4812.23-25.135.11-14.151.06-40.48乳制品2.97-4.0112.7211.59-4.28-10.0753.9550.932资料来源：Wind，浙商证券研究所022、2023年从板块涨跌幅来看，软饮料板块实现上涨；24年初至4月30日以来，软饮料、调味品、零食板块实现上涨。大众品2023年实现15.5?的跌幅；2024年初至4月30日，大众品实现1.1?的涨幅，其中软饮料板块板块最好。2023年仅软饮料板块实现上涨，涨幅达到4.6?，卤制品板块跌幅最大，为-42.6?；2024年年初至4月30日，实现涨幅的板块分别为软饮料板块、休闲零食板块、调味品板块，其余板块中卤制品板块跌幅依旧最大，实现19?的下跌。个股来看，2023年涨幅前五的为万辰集团、莲华健康、惠发食品、百龙创园、泉阳泉，跌幅前五的为绝味食品、妙可蓝多、立高食品、重庆啤酒、海天味业；2024年年初至4月30日涨幅前五的为劲仔食品、养元饮品、承德露露、东鹏饮料、欢乐家，跌幅前五的为青海春天、佳隆股份、惠发食品、麦趣尔、品渥食品。涨幅前五个股2023年涨跌幅跌幅前五个股2023年涨跌幅万辰集团211.79%绝味食品-55.83%莲花健康123.25%妙可蓝多-49.53%惠发食品94.61%立高食品-49.19%百龙创园84.51%重庆啤酒-46.47%泉阳泉54.28%海天味业-42.12%（%、pct）2023年涨跌幅2024年初至4月30日涨跌幅大众品板块总览-15.5%1.1%休闲零食板块-19.4%2.8%烘焙板块-23.5%-12.9%软饮料板块4.6%7.5%啤酒板块-35.0%-3.8%调味品板块-36.9%2.3%卤制品板块-42.6%-19.0%速冻板块-22.0%-15.9%乳制品-19.0%-3.1%涨幅前五个股2024年年初至4月30日涨跌幅跌幅前五个股2024年年初至4月30日涨跌幅劲仔食品25.16%青海春天-41.27%养元饮品23.61%佳隆股份-39.06%承德露露17.32%惠发食品-38.70%东鹏饮料16.64%麦趣尔-38.60%欢乐家14.76%品渥食品-37.36%3资料来源：Wind，浙商证券研究所03我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；寻找稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、三只松鼠、中炬高新、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、洽洽食品、千禾味业、伊利股份；关注：燕京啤酒、甘源食品、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家、涪陵榨菜。风险提示：食品安全风险；终端需求疲软；原材料价格上涨等。4资料来源：商务部大数据，浙商证券研究所业绩端0151.11、啤酒23年收入实现稳健增长，24Q1销量表现有所分化，结构升级下吨价均呈持续提升趋势主要啤