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“碳中和”背景下的煤价走势

中期内煤炭价格将稳定在一定合理区间，以确保煤炭企业和电力企业均可拥有合理利

润。

文|艾仁智高鹏王越余瑞娟

作者供职于联合资信评估有限公司

2020年下半年以来，“碳中和”的提出叠加部分煤响。

炭企业的流动性风险，引发了市场对于煤炭企业的担短期来看，“碳中和”叠加疫情后的

忧；而煤炭价格于2021年屡创历史新高，减碳背景下煤经济复苏将对煤炭价格提供有力支撑。

炭价格不降反升，此次高煤价能否持续，后续煤炭价格2021年以来煤炭价格一直在高位运行，

将维持在什么水平？主要是三个方面的原因：

我们认为，“碳中和”对于煤炭价格的影响可从短、（1）目前煤电在电力供应中仍占据

中、长期三个层面来看。短期煤炭价格主要由供求决定，主导地位。受疫情后经济恢复带动下游

“碳中和”叠加疫情后的经济复苏将对煤炭价格提供有用电量需求增加，煤电短期内对于煤炭的

力支撑；中期（即2030年“碳达峰”前）煤炭价格因政需求依然十分旺盛；

策因素仍有保障；长期煤炭价格因新能源和储能技术发（2）尽管我国大力发展新能源，但

展，或存下行压力。目前清洁能源电力及储能规模尚不足以

另外，根据我们的模型测算，预计“碳达峰”前动力满足稳定供电的核心要求，因此无法撼动

煤（5500大卡）港口价格将处于535~700元/吨的范围煤电作为我国电力供应支撑点的地位；

内，焦煤港口价格将维持在1091元/吨以上。（3）2021年作为强推“双碳”目标

的开局之年，很多企业调整排产计划，以

“碳中和”背景下的煤炭价格趋势图在控制能耗之前完成全年生产目标，增

加了下游对于电力的需求，进一步推高了

2020年9月，中国在联合国大会上提出在2030年实煤炭价格。

现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”的远景目标。2021我们预计短期内上述因素仍将持续

年“2060碳中和目标”被纳入国家“十四五”发展规划，影响煤炭价格。即使在排除“碳中和”带

并被首次写入2021年政府工作报告。“碳中和”目标的来的短期叠加效应后，疫情后恢复生产

提出叠加部分煤炭企业的流动性风险，进一步发酵了市的旺盛需求仍将对煤炭价格构成有力支

场对于煤炭企业的担忧。我们按照时间跨度分析了“碳撑。

中和”对于煤炭企业的影响，尤其是对于煤炭价格的影中期看，煤炭价格因政策因素将稳

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ENERGY2022.04

定在一定合理区间，以确保煤炭企业和“碳达峰”前煤炭价格区间测算

电力企业均可拥有合理