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股票投资

（一）股票的价值

 投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值或内在价值、理

论价格。股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来

的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份

公司的清算收益等。价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。股份

公司的净利润是决定股票价值的基础。股票给持有者带来未来的收益一般是以股

利形式出现的，因此也可以说股利决定了股票价值。

 1.股票估价基本模型

 从理论上说，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所

得到的未来现金流量是各期的股利。假定某股票未来各期股利为Dt（t为期数），

RS为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率

 （二）股票投资的收益率

 1.股票收益的来源

 股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。并

且，只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益，就无需单独考虑再投资收益

的因素。

 2.股票的内部收益率

 股票的内部收益率，是使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的

贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。股票的内部收益率高于投资者所要

求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。在固定增长股票估价模型中，用

股票的购买价P0代替内在价值Vs，有：

 股票的内部收益率(1)

 股票投资内部收益率由两部分构成；一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部

分是股利增长率g。

 如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资的收益由股

利收益和资本利得（转让价差收益）构成。这时，股票投资收益率是使股票投资

净现值为零时的贴现率

 小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就

可以了，但这样是很难达到学习要求的。因为它是一门技术很强的课程，主要阐

述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法

和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。天道酬勤嘛！