《证券投资分析》讲义第三章　宏观经济分析.pdf

第三章宏观经济分析

掌握国内生产总值的概念及计算方法；掌握失业率与通货膨胀的概念；掌握零售物价指数、生产者

价格指数、国民生产总值物价平减指数的概念：掌握货币供应量的三个层次；掌握利率及基准利率

的概念；掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系；

掌握财政政策和主要财政政策手段；掌握影响证券市场供给和需求的因素以及影响我国证券市

场供求关系的基本制度变革。

第一节宏观经济分析概述

一、宏观经济分析的意义和方法

(一)宏观经济分析的意义

1.判断证券市场的总体变动趋势；

2.把握整个证券市场的投资价值；

3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向；

4.了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济

相背离的原因。

(二)宏观经济分析的基本方法及资料搜集

1.总量分析法

总量分析法是指影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律的分析。总量分析主要是动态

分析，同时，也包括静态分析。总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量。

它包括两个方面：一是个量的总和；二是平均量或比例量。

2.结构分析法

结构分析法指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。主要是静态分析。

总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于动态(速度),结构分析侧重于静态(相

互关系)。

3.宏观分析资料的搜集与处理

宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价

统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。

二、评价宏观经济形势的基本变量(5大类)

国内生产总值(GDP)

工业增加值

国民经济总

失业率

体指标

通货影账

国际收支

投资指标

社会消费品零售总额

评价宏观经济消费指标城乡居民储苗存款余额

形势的

居民可支配收入

基本指标

总量指标(货币供应量、金融机

构各项存贷款余额、金融资产总

金融指标量、外汇储备)

利率

汇率

财政收入

财政指标财政支出

赤字和结余

(一)国民经济总体指标(5个)

1.国内生产总值(GDP)

是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。

公式：GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入

=GNP一国外要素收入净额

国内生产总值有三种表现形态：价值形态、收入形态和产品形态。

对应于这三种表现形态，在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和

支出法。常用的是支出法。其公式为：

GDP=C+1+G+(X-M)

其中，C代表“消费”;I代表“投资”;G代表“政府支出”;X代表“出口”;M代表“进

口”;(X-M)代表“净出口”。

国内生产总之的增长速度一般用来衡量经济增长率(也称“经济增长速度”),是反映一定时

期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。

2.工业增加值

指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指

标之一

在企业之间、行业之间、地区之间存在着重复计算。

两种计算方法：

一是生产法，即工业总产出减去工业中间投入。

二是收入法，即从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算。

3.失业率

是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，劳动力人口是指年龄