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深度研究-克而瑞研究中心

2024年5月

中国房地产

专题

2023年房企偿债能力报告：

63%房企非受限现金短债比低于1

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目录

一、现金持有量同比下降15%，民营房企现金下降30%5

1、销售持续下探，2023年房企持有现金进一步减少15%5

2、83%房企现金同比下降，民营房企持有现金下滑30%5

3、调整后受限制现金占比下降至26%，但仍有很大部分被低估6

二、总有息债规模首次出现同比下降，民营房企下降7.24%6

1、房企融资持续低迷，2023年总有息负债首次同比下降6

2、民营房企总有息负债下降7.24%，央企与去年持平7

3、23%房企总有息负债增加，大部分企业或主动或被动降低负债水平8

三、融资受限叠加偿债潮到来，过半房企流动性承压8

1、短期有息负债占比提升至40%，部分企业仍需积极缓解流动性8

2、长期有息负债同比减少6.46%，各类性质房企分化较大8

3、调整后非受限现金短债比继续下滑，超63%企业低于18

四、净负债率继续提升，民营房企财务结构仍在恶化9

1、加权平均净负债率继续升至91.16%，央企及国企有所优化9

2、26家企业净负债率超过100%，流动性仍然承压11

3、35%房企净负债率有所下降，超过一半是央企和国企11

4、红档房企占比增至40%，混合所有制企业增长明显11

五、融资能力继续分化，金融支持政策效果待观察11

1、房企整体融资成本微升至6.2%，融资能力分化仍然明显11

2、超过57%房企的融资成本同比有所抬升12

3、86%房企调整速动比率小于1，混合所有制信用恶化凸显12

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4、“白名单”金融支持政策加快落地，政策效果待观察12

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2022年末，房企融资政策迎来转向，纾困方向从“救项目”转换至“救项目与救

企业并存”。进入2023年，先后有多个部门陆续强调，要促进金融与房地产正常循环、

落实“金融16条”等。同时，优质房企及白名单企业保持融资优势。尤其是是，第四

季度央行、金融监管总局、证监会三部门召开金融机构座谈会，此后多家国有行召开房

企座谈会，各地持续推进融资协调机制。虽然融资政策持续利好，但实际收益仍仅限于

优质房企及白名单房企，整体行业面资金压力依然紧张。

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从65家重点样本上市房企的财务情况来看，2023年末样本房企的现金持有量同比

下滑15%，持续三年下滑；总有息负债同比下滑4.23%至55431亿元；其中，短期有息

负债规模略下降0.69%。由于现金持有下滑幅度远高于有息负债降幅，调整后的非受限

现金短债比下降至0.50，净负债率上升至91.16%，扣预后资本负债率上升至71.82%，

房企短期偿债压力依然较大。

表：历年样本房企整体财务指标

财务指标2019年2020年2021年2022年2023年同比变化

现金（亿元）220792628922890174631485