外汇期货交易.ppt

第五节外汇期货交易的操作在进行外汇期货交易之前，最好进行一番可行性研究。如在做期货保值前，先计算一下净风险敞口。计算方法有：1、预计汇率变动概率及变动幅度；2、预计保值成本和不保值成本；3、决策。如果预计的不保值成本大于预计的保值成本，则应进行保值；如果预计的不保值成本小于保值成本，则不需要保值。投机者和投资者也要计算风险和收益，特别是承受风险的能力。**一、套期保值外汇期货套期保值交易是利用外汇现货市场价格与期货市场价格同方向变动的特点，做与现货市场方向相反、金额相等的期货交易，通过对冲对持有的外汇头寸进行保值。1、买入套期保值又称买入对冲或多头套期保值，它是指在现货市场上处于空头地位的人，在期货市场上买进一笔相应的期货合约。2、卖出套期保值又称卖出对冲或空头套期保值，是指在现货市场上处于多头的人，在期货市场上卖出一笔相应的期货合约。**1、买入套期保值（1）买方保值例如：3月1日我国某进口公司预计9月1日以美元兑付200万欧元的进口货款，由于担心欧元升值带来外汇风险，于是进行外汇期货交易保值。现货市场期货市场3月1日预计6个月后支付200万欧元即期汇率为1.1472价值229.44万美元买入16份欧元期货合约，每份12.5万欧元成交率1.1503合约价值230.06万美元9月1日买进欧元200万即期汇率1.1493支付229.86万美元卖出16份欧元期货合约成交率1.1518合约价值230.36万美元盈亏损失0.42万美元盈利0.3万美元该公司净亏损0.12万美元**调整合约数量避险比例计算：1.4×16=22.4进口商应买入22.4份期货合约避险。**（2）筹资保值例如：3月1日美国一厂商欲借200万欧元使用6个月。为避免外汇风险，在现货市场上卖出200万欧元（换取美元以供所需）的同时，在期货市场上再买入16份欧元期货合约。（3）资金调剂保值例如：美国一公司在德国在分厂，分厂手头有暂时闲置6个月才交税的欧元现金，恰好美国的公司本部需短期信贷应付经营开支。德国的分厂可把资金兑成美元转移到美国公司总部，为期6个月。它卖欧元现汇，并买欧元期货，以进行套期保值。**2、卖出套期保值（1）卖方保值例：我国某公司装船发货，收到9月1日到期的100万英镑远期汇票，该公司担心英镑到期时对美元贬值，带来外汇风险，于是决定在期货市场做卖出保值交易。现货市场期货市场3月1日收入英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5600，得到现汇头寸156万美元卖出40份9月份英镑合约，每份2.5万英镑，汇率GBP1=USD1.5540，合约价值155.4万美元9月1日卖出英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5300，支付现汇头寸153万美元买进40份英镑期货合约，汇率GBP1=USD1.5220，合约价值152.2万美元盈亏损失3万美元盈利3.2万美元该公司净盈利0.2万美元**调整合约数量避险比例计算：0.9375×40=37.5出口商应卖出37.5份期货合约避险。**（2）投资保值美国国库券利率低于英国国库券利率，美国一银行在现货市场上购买100万英镑投资6个月，为了避免将来英镑贬值而蒙受损失，美国银行同时在期货市场上卖出英镑。（3）资金调剂保值美国一跨国公司在英国有一工厂，该厂3月1日急需现金，同时预计6个月后资金状况会好转。总部欲把资金调往英国的工厂，为避免汇率风险，同时又在期货市场上卖出英镑期货合约。**3、交叉套期保值在外汇期货市场上，一般只有外币兑美元的期货合约，在发生非美元货币收付的情况下，只有通过交叉套期保值。例假设3月2日，英国进口商同日本出口商签订了价值为5亿日元的进口货物，5个月后以日元结算。3月1日，英镑对美元汇率为GBP1=USD1.6000，美元对日元汇率为USD1=JPY100.00，则英镑对日元汇率为GBP1=JPY160.00；英镑期货价格为GBP1=USD1.5800，日元期货价格为JPY1=USD0.01。**英国进口商为防止英镑兑日元贬值，在IMM市场上同时买入40张9月份日元期货合约和卖出50张9月份英镑期货合约。8月1日，即期汇率为GBP1=USD1.5100和USD1=JPY98.00，则英镑对日元汇率为GBP1=JPY147.98；英镑期货价格为GBP1=USD1.5300，日元期货价格为JPY1=USD0.0105。**现货市场日元期货市场英镑期货市场3月1日将英镑兑换成日元，需321.5万英镑（GBP1=JPY160.00）