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浅谈非上市国企的股权激励定价

股权激励可以充分调动员工积极性、发挥员工潜力，实现利益绑定，增强企业凝聚力。有关非上市国有企业的股权激励没有统一的法律规定，而是分散在《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(国资发改革(2016)133号,以下简称“133号文”)、《国有科技企业股权和分红激励暂行办法》(财资〔2016〕4号，以下简称“4号文”)等法律规定以及中央及地方各级政府的政策性文件中。对于非上市国企实施股权激励过程中如何定价，在法律法规方面规定较为笼统，缺乏实施细则，这给实务工作带来很多困扰。

本文尝试剖析非上市国企股权激励定价原则，特别是“股权出售”方式定价的合法性、合规性，并以案例形式进行实证研究分析。

一、非上市国企股权激励的方式及定价

根据4号文第九条，企业实施股权激励的方式主要有：股权出售、股权奖励、股权期权，具体实施时可以采取一种或同时采取多种方式。

(一)股权出售

根据4号文第十一条，企业实施股权激励采用股权出售方式的，出售价格应不低于资产评估结果，并与被激励对象签订股权转让协议。资产评估结果应当报相关部门、机构或者企业核准或者备案。这里明确规定，采用股权出售方式，出售价格不得低于股权激励专项资产评估的结果。

(二)股权奖励

4号文规定，单个激励对象必须按照奖励数量同比例购买企业股权。文件没有明确购买时如何定价，但根据4号文第十三条，“