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海天味业深度分析报告中篇

一、公司的商业逻辑

1公司是干什么的,(数据来源于2019年年度报告)

报告期内，公司的主营业务未发生变化，依然坚持主业，坚持调味品的生产和销售，并在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。

【个人意见】海天味业的主营有酱油、调味酱和蚝油。公司主要做的就是这三种调味品。

公司主营业务结构,公司三大核心业务酱油、调味酱和蚝油贡献了绝大部分的收入和毛利,但随着其他小品类发展,占比逐步降低,调味品平台属性开始突显。其中酱油的收入占比为61%,毛利占比为66%,调味酱的收入占比14%,毛利占比14%,蚝油贡献了收入的15%,毛利占比13%。,数据来源于西南证券研报,

【个人意见】海天味业的酱油的收入占比为61%,毛利占比为66%,调味酱的收入占比14%,毛利占比14%,蚝油贡献了收入的15%,毛利占比13%。因此海天味业主要还是靠酱油赚钱。

2公司的产品或服务怎么卖,卖给谁,(数据来源于海天味2019年年度报告和西南证券研报)

公司主要采取经销商为主的销售模式，采用“先款后货”的结算方式，有力保障公司充裕的现金流以及防止坏账的发生。通过提升经销商的质量，来最大化覆盖市场终端，在和