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金融市场学

题型

一、选择单选1x15=15’

（1）远期汇水，远期汇率

2、远期汇率的计算

（1）直接标价法下远期汇率的计算：远期汇率=即期汇率＋升水（－贴水）

（2）间接标价法下远期汇率的计算：远期汇率=即期汇率－升水（＋贴水）

规则

（1）若远期汇水前大后小，表示单位货币的远期汇率贴水，远期汇率=即期汇率－远期汇水。

（2）若远期汇水前小后大，表示单位货币的远期汇率升水，远期汇率=即期汇率＋远期汇水。

（2）债券内在价值，选出一个

（3）基本概念，选出正确答案

（5）期权?金融期权?看涨?看跌期权?美式?欧式

（6）金融互换?利率互换。不要求分析计算。名词解释和选择

，

金融互换（FinancialSwaps）是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约，即交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。

1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。

2、利率风险和汇率风险管理。

3、金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。

利率互换（InterestRateSwaps）指双方签定合约，在一定期限内根据同种货币、相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换期限通常在2年以上。

（7）T3t4t5小计算题

3.（1）银行D，汇率1.6856??（2）银行C，汇率7.7960?（3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD

4.银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。?

5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。?

?（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：?

10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的

变或股息增长率等于零。零增长模型可以用于普通股、优先股和统一公债的价值分析。数学表达式为：

股息等折现得到内在价值v（贴现率限制内在价值，）

NPV=0，得到内在收益率IRR（价格限制内部收益率）

债券中

市场价格-对应本身承诺的收益率k，只有当P=票面价值，K=息票率

内在价值-到（预期）期收益率y

股票中

市场价格用来求irr

内在价值通过y折现来求

内在价值票面价值市场价格

Y（关键）息票率K不同

四、简单题4~5个

1、债券定价原理

原理1：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换言之：当债券的价格上升时，债券的收益率下降；当债券的价格下降时，债券的收益率上升。（价格与收益率反比）

原理2：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之：债券的到期时间越长，债券价格的波动幅度越大；债券的到期时间越短，债券价格的波动幅度越小。（时间越长，与价值差距越大）

原理3：随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。（递增速度下降）

原理4：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。（收益率的价格下降大于收益率的价格上升。）

原理5：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。

2、5-4折价5-5溢价债券

表5-4:20年期、面值1000美元、息票率为9%、到期收益率为12%（内在）、每半年付息一次的债券的价格变化。→折价债券（不仅计算价格，还计算内在价值现值，还有价格的现值）

?表5-5:20年期、面值1000美元、息票率为9%、到期收益率为7%、每半年付息一次的债券的价格变化。→溢价债券（息票率计算利息贴现率计算现在价值到（预）期收益率计算内在价值（价格）市场价格与内在价值一个概念，而票面价值不同）

当债券息票率等于到期收益率时，利息足以补偿资金的时间价值。

?当债券息票率低于到期收益率时，利息不足以补偿资金的时间价值，债券将会折价（价格低于面值），折价债券的价格将上升，投资者将从债券价格上升中获得资本收益。

?当债券息票率高于到期收益率时，利息超过了资金的时间价值，债券将会溢价（价格高于面值），溢价债券的价格将下降，投资者将从债券价格下降中遭受资本损失，抵消较高的利息收入，投资者仍然获得相当于到期收益率的收益。（讲述利息收入与时间