交通运输行业报告：龙头快递表态“不做亏损件”，快递单价降幅收窄.docxVIP

目录

行业观点综述 5

本周交运板块行情概述 9

3航运 11

航空机场 13

快递物流 18

铁路公路 21

投资建议 23

风险提示 23

图表目录

图表1：申万交运指数走势图 9

图表2：本周交运子板块表现 10

图表3：本月交运子板块表现 10

图表4：本周交运涨幅榜 10

图表5：本周交运跌幅榜 11

图表6：SCFI综合指数 11

图表7：CCFI综合指数 11

图表8：SCFI欧线指数 12

图表9：SCFI地中海航线指数 12

图表10：SCFI美西航线指数 12

图表11：SCFI美东航线指数 12

图表12：BDTI指数 12

图表13：BCTI指数 12

图表14：BDI指数 13

图表15：BCI指数 13

图表16：BPI指数 13

图表17：BSI指数 13

图表18：2024年4月各航司整体业务量表现 14

图表19：2024年4月各航司国内线业务量表现 14

图表20：2024年4月各航司国际线业务量表现 15

图表21：2024年4月各航司地区线业务量表现 15

图表22：三大航2024-2026年机队净增数量汇总 16

图表23：民航国内航线客运航班量（班次） 17

图表24：民航国际及地区航线客运航班量 18

图表25：快递业务量及同比增速 19

图表26：快递业务收入及同比增速 19

图表27：快递业务单价及同比变化 19

图表28：快递行业CR8 19

图表29：各快递公司4月业务数据汇总 20

图表30：快递周揽收量（亿件） 20

图表31：高速公路个股股息政策概览 21

图表32：十年国债收益率与高股息个股市值涨幅 22

行业观点综述

本周A股持续震荡，基本收平，申万交运指数报收2197.74点，环比上涨1.09?，相比沪深300指数跑赢0.77pct。得益于龙头快递的积极表态及市场顺周期风格回暖，快递板块领涨，其次为物流和航空板块，涨幅分别为4.2?、2.1、1.5?，偏防御的港口、公路板块有所调整，跌幅分别为0.7?、0.3。

航运板块：

本周集运价格延续升势，油运运价指数小幅升高，干散货运价指数有所回落。

集运指数方面，本周SCFI综合指数报2521点，环比涨9.3，分航线看，欧洲航线SCFI指数报3050点，环比提高6.3?，地中海航线SCFI指数报3957点，环比涨1.1，美西航线SCFI指数报5025点，环比涨14.4?，美东航线SCFI指数报6026点，环比涨8.3?。油运方面，本周BDTI指数报1195点，环比涨3.5?，BCTI指数报1036点，环比涨4.0?。干散货方面，本周BDI指数报1844点，环比跌13.4?，其中BCI、BPI、BSI指数分别报2675点、1825点、1405点。

航空板块：

各航司披露2024年4月运营数据。整体来看，得益于国际航线的恢复，各

航司经营数据同比继续明显增长，相比2019年亦有明显提升，客座率相比2019年同期差距进一步收窄。国内市场方面，因南方恶劣天气影响，各航司国内线运力投放出现一定下滑，但客运量数据同比仍小幅增长，客座率明显提升，三大航客座率同比提高7pct以上，春秋吉祥同比升幅亦接近1pct；国际市场方面，各航司国际航线航班量进一步恢复，国际航线业务量同比大幅增长，客座率明显提高，相比2019年同期的差距小幅收窄。

国航、南航近期各披露100架C919订单，我们认为分8年交付的飞机订单对民航业短期供给的影响不大。根据三大航在年报中更新的2024-2026年机队引进规划，2024-2026年国航、南航、东航合计飞机增量分别为114架、52架、99

架，增速分别为4.4、2.0?、3.8?，三年年化增速仅为3.3?。结合当前我国航司尚未接收的波音、空客飞机订单情况，波音、空客在手订单数量及其交付能力，我们认为未来三年行业供给约束仍然较强。

5月15日国家移民管理局公告，决定在全国沿海所有邮轮口岸全面实施外国旅游团乘坐邮轮入境免签政策。此举措意味着我国对外开放力度进一步扩大，或长期利好中国入境游市场。全国旅游发展大会5月17日在京召开，为首次以旅游发展为主题召开的重要会议。会议传达了习近平总书记的重