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吉利并购福特沃尔沃案例分析

1.企业背景

1.吉利控股：浙江吉利控股集团始建于1986年，从生产电冰箱零件起步，

发展到生产电冰箱、电冰柜、建筑装潢材料和摩托车，1997年进入汽车行业，

一直专注实业，专注技术创新和人才培养，不断打基础练内功，坚定不移地推

动企业健康可持续发展。现资产总值超过亿元，员工总数超过万多人，

20007

连续六年进入世界500强。

2.福特沃尔沃：沃尔沃集团是全球领先的商业运输及建筑设备制造商，主

要提供卡车、客车、建筑设备、船舶和工业应用驱动系统以及航空发动机元器

件；以及金融和售后服务的全套解决方案。年沃尔沃集团将旗下的沃尔沃

1999,

轿车业务出售给美国福特汽车公司。年中国汽车企业浙江吉利控股集团从

2010,

福特手中购得沃尔沃轿车业务并获得沃尔沃轿车品牌的拥有权。

,

2.并购原因

1.大企业创新理论（最为重要的原因）：吉利在国内市场上一直

处于领先地位，但是由于技术的限制始终无法取得较大的市场份额和走出国门

的技术资本，于是便关注了国外沃尔沃，希望通过兼并收购的方式来了解沃尔

沃的知识产权，从而获取操控的核心技术和中高端车型的技术体系能力。

2.全球经济一体化：由于国内市场的领先地方使得吉利的目光放到了国

外的市场，同时中国汽车的海外需求不断增长，他们想通过收购国外汽车品牌，

来获得研发到制造再到国际市场渠道等价值链，以此来打开吉利在国外的市场。

而收购之前的沃尔沃在2007年曾实现45.83万辆的全球销量纪录，并且有着

2000多个全球经销商、供应商体系在国际渠道方面绝对是吉利所需要的。

3.国际品牌效应：收购沃尔沃有利于提升吉利的国际品牌地位，利用沃

尔沃在国际市场的影响力来，提升自己的品牌价值。

4.福特汽车亏损：随着金融危机的全面侵袭，福特的汽车销量下降了

21.8%，亏损146亿美元，其中沃尔沃的亏损约为15亿美元，而且已经是连续

三年严重亏损。这促使福特开始以一个福特的理念对自身进行大刀阔斧的调

“”

整，而卖掉沃尔沃，就成为其降低成本、减少债务、改善财务状况的战略决策

之一。但此时金融危机已经使得全球大型车企无力竞标沃尔沃，因而福特不得

不考虑吉利。

5.沃尔沃价值低估：沃尔沃自从金融危机爆发前后的销售额连年亏损。

2008年沃尔沃全球销量374297辆，同比下降10.6%，税前亏损额高达17亿美

元。2009年，沃尔沃全球销量334808辆，同比下降18.3%，税前亏损9.34亿

美元，导致了它的价值被低估。

3.并购大致方式流程

项目耗费时间：年年中吉利成立“项目”到年月完成收

1.2007V20108

购耗时年。

3

2.大致流程：福特开价60亿美金→尽职调查后投标35亿美金→因为研发

费用减少导致再减17亿美金→最终双方决定为18亿美金全资+9亿美金的运营

资金100%收购沃尔沃股权。（其中投标中有两支基金和北汽控股加入竞争）。

3.收购方式：杠杆收购

2002-2009年吉利现金流量表（百万元）

经营

活动

现金

流量

净额948.8551.0-17.7-9.6-7.6-21.1-15.1-12.2-17.6-35.2

折

旧与

摊销--------------------

营

运资

金变

动----