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研究报告ResearchReport

25May2024

香港中国银行行业HongKongChina(A-share)Banks

对公房地产不良率可能已到拐点

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观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

投资建议：我们梳理中资港资银行数据后，发现对公房地产不良

股票名称评级股票名称评级率的拐点可能在2023年末。建议关注敞口及占比下降较快且拨备

工商银行Outperform宁波银行Outperform扎实的恒生银行、内房敞口较小计提充分拨备扎实的渣打银行。

农业银行Outperform江苏银行Outperform

建设银行Outperform北京银行Outperform理由

中国银行Outperform上海银行Outperform内房敞口占比下降，建议关注敞口绝对值和占比均下降较快的恒

汇丰控股Neutral南京银行Outperform生银行。2021-2023年，内房敞口绝对值变动而言，恒生银行内房

招商银行Outperform杭州银行Outperform

敞口下降最快，累计降幅超过50%，其次是汇丰银行，累计降幅为

交通银行Outperform浙商银行Outperform

43%。内房敞口占总贷款比例而言，东亚银行降幅最大，由13.6%

邮储银行Outperform沪农商行Outperform

兴业银行Outperform成都银行Outperform下降至9.0%，降幅最大。其次是恒生银行，内房敞口占比从7.0%

中信银行Outperform长沙银行Outperform下降至3.0%。

浦发银行Outperform苏州银行Outperform内房敞口中已经记为减值贷款的比例渣打最高，恒生、汇丰中减

中银香港Outperform东亚银行Outperform值贷款占比（2021年内房敞口做分母）拐点可能在2023末。截至

平安银行Outperform常熟银行Outperform

2023年，内房敞口中，已经计提为减值贷款比例从高到低依次是

恒生银行Outperform重庆银行Outperform

渣打集团Outperform青岛银行Outperform渣打58%、恒生41%、汇丰26%、东亚18%、中银10%。考虑到各

光大银行Outperform家银行均在2021-2023年减少内房敞口，我们用各家银行的2021年

内房敞口作为分母计算减值贷款比例，渣打38%、恒生19%、汇丰

15%；同时我们看到，汇丰和恒生的减值贷款占比（2021年内房敞

HAIHongKongBanksHAIChinaBanks口做分母）在2023年中已经开始下降。

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