20230628-永新股份-稳定与成长兼具的塑料包装头部企业-230628-申万宏源-37页.pdf

下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网

上

市

公

司

轻工制造

2023年06月28日

公

司永新股份(002014)

研

究

/——稳定与成长兼具的塑料包装头部企业

公

司

深报告原因：强调原有的投资评级

度

买入（维持）投资要点：

⚫国内包装材料头部企业，深耕塑料软包领域30年。公司围绕彩印复合软包装及薄膜业务，

拓展真空镀铝材料、油墨等配套产业，纵向延伸产业链，增强对上下游的议价能力及行业

证市场数据：2023年06月27日综合竞争力。产品广泛应用于食品、日用品、医疗防护、纺织品、电子产品等下游消费行

券收盘价（元）8.52业，客户以必选消费品头部为主，整体需求稳健。2022年/23Q1实现营收33.04/7.85亿

研一年内最高/最低（元）9.58/6.52元，同比增加9.3%/8.5%；实现归母净利润3.63/0.78亿元，同比增加14.9%/19.6%。

究

报市净率2.5⚫ROE高于行业平均，经营性现金流稳健，营运能力优秀，稳健高分红策略，凸显投资价值。

公司ROE水平保持在15%以上，经营性现金流稳步增长并略高于归母净利润，体现优秀

告息率（分红/股价）4.69

流通A股市值（百万元）5119的营运能力。公司自上市以来一直保持较高的分红率，过往五年现金分红总额均超1.7亿

上证指数/深证成指3189.44/10978.08元，股利支付率平均为76.6%，股息率平均为5.0%。稳健高分红政策凸显投资价值。

⚫塑料软包行业：具备逆周期属性，稳健增长，环保政策推动整合。塑料软包行业处于行业

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

中游，受居民可消费水平提高以及消费升级的推动，跟随下游食品、日化、医疗等行业增

长，预期2023年市场规模142.5亿美元，2020-2023年CAGR达4.6%。下游需求端以

基础数据:2023年03月31日必选消费为主，主要客户为大众消费品头部企业，体现逆周期属性。行业集中度分散，CR5

每股净资产（元）3.45约为6.3%，环保政策强化，产业与新材料技术升级，与规模效应发挥，推动行业中小产能

资产负债率%38.92出清。

总股本/流通A股（百万）612/601⚫薄膜行业：顺应ESG趋势，环保政策推动单一材质可回收可利用商业化落地，BOPE薄膜

流通B股/H股（百万）-/-潜在空间有望挖掘。2022年塑料薄膜市场规模3822亿元，2018-2022年CAGR达12.0%，

主要受产量提升驱动。薄膜产品种类细分，生产中以订单制、定制化生产为主。薄膜行业

一年内股价与大盘对比走势：呈现绿色化转型升级，环保政策及塑料包装税推动单一材质可回收可利用商业化落地，跨

永新股份沪深300指数

收益率国企业陆续推出单一材质包装产品。BOPE薄膜为典型单一材质产品，性能表现出色，原