中资美元债跟踪笔记(五十五)：关注供给侧的持续影响力-240530.pdf

收

益证券研究报告

分析师：＃title＃

罗婷S0190515110001

黄伟平S0190514080003

关注供给侧的持续影响力

——中资美元债跟踪笔记（五十五）

债

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券2024年5月30日

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研投资要点

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一、中资美元债一级市场：一级市场发行量环比下降、同比上升

究相关报告

⚫4月中资美元债发行量环比下降，同比上升，净融资规模为负，4月发行的中资美

元债中金融服务、城投债和商业金融板块发行规模位居前三。

美债波动之中，中资美元债

表现值得关注——中资美元

债跟踪笔记（五十四）二、中资美元债二级市场：美债表现继续波动

美债波动之中，中资美元债⚫4月美债长短端收益率上行，波动延续。4月美国CPI数据持平预期，经济数据稳

表现值得关注——中资美元健，劳动力市场较为强劲。不过联储方面或对于通胀回到目标有更久的担忧，而这也可

债跟踪笔记（五十三）能会影响到短期市场预期保持一定的谨慎。

⚫4月亚洲美元债市场回报率大多下行。除印尼和中国高收益美元债指数回报率环

中资美元债市场仍处波动调

比上行、马来西亚高收益美元债指数回报率为0%持平外，其余亚洲市场美元债指数回

整期——中资美元债跟踪笔报率在4月均下行。

记（五十二）

美债波动放大，影响中资美

三、兴证中资美元债跟踪指标：收益率整体上行，利差收窄

元债市场表现——中资美元

债跟踪笔记（五十一）⚫4月中资美元债收益率整体上行。4月中资美元债整体收益率均值较3月上行

影响投资级、高收益板块的0.33%。分板块来看，投资级债券收益率均值环比上行0.17%，高收益债券收益率均值

环比上行6.08%。

因素差异化——中资美元债

⚫房地产板块，4月地产债整体利差环比走阔。其中房地产投资级债券利差均值环比

跟踪笔记（五十）上行11.98bp，房地产高收益债券利差均值环比上行1667.03bp。各地继续从多方面优

美债短期震荡，亚洲美元债化房地产政策。但市场更倾向于看到政策施行后一段时间的高频数据表现，再由此进行

回报率多数下行——中资美进一步的操作。

元债跟踪笔记（四十九）

无风险利率是近期市场波动四、当月活跃券及活跃主体跟踪

来源——中资美元债跟踪笔

⚫市场关注热度聚集地产。除地产外，商业金融和零售-非必需消费品也是市场热度

记（四十八）