特别一周八四证券.pdfVIP

【特别关注】

对谨慎防风险提更高高度

【极视综合观七月制造业PMI录得50，逊预期，

尤其小型企业制造比上月降0.6个百分点，表明小型企业的经

营依然。面对憬内地推出经济。七月三十日

局会议观点为对经防风险提到更高高度。近日有传经济11

个工程包可能撬动的总投资将近15元，具体实施方案需要继续关注。

综合来说，现时仍处国家队时期，但消息，估值高居不下，有

实力投资者入市意愿下降，人气恢复前景仍存较大不确定性。后市注意

力转向经济增长、企业和商品需求。

重申将继续执行积极政策及币策来对抗，有望推出政策刺

激还能有增长空间的行业。

以下两文是来自国研形势分析课题组《2015年上半年经济形势分析与

全年展望》，分析员两个主要观点，供大家参考，相信对当前的形势和未来

的分析判断，会有一定帮助

国研：2015年可能并不是本轮经济调整的底部

【极视综合观察】综合判断，如果当前的积极因素能够延续，则三四季度下行

的将有所缓解，全年预期目标有望完成。但考虑到目前基础设施投资要实现

20%增长，仍有较大的不确定性；而且美联储加息、希腊、超强的厄尔尼诺带

来的问题，特别是大幅下跌的后续效应，都可能会对下半年经济运行形成

一定冲击，仍考验着我国经济增长的稳定性。

需要强调的是，在就业稳民收入稳定、社会总体安定的背景下，只

要守住了系统性风险，GDP增速略低于7%也是可以接受的，也是来之不易的

成绩。需要的是，2015年可能并不是本轮经济调整的底部，需求和供给下行调

整尚未结束，2016年仍有下行。总体上看，经济新常态是阶段性特征，

“三期叠加”在短期内并不会改变，研判经济形势需要把握主导性、全局性和长期

性因素，做到“三性结合”。

所谓“主导性”，就是要认清经济发展态势的主导因素。这一轮经济增速下

行持续加大、增速阶段性回落的特征，与1998年和2008年不同，那时主导

的是外部冲击，而我国经济进入新常态，虽有外部因素，但主要因素来

自，是国内经济结构失衡、性加剧的所决定的。

所谓“全局性”，就是我国经济调整是全空间、全领域的问题，是迈向

现代化的必经阶段和必经过程，不是局部地区问题，也不是单一领域问题，而是

共性和全局问题。不但要在960万平方公里土地上做文章，还要与世界经济新一轮

分工调整紧密结合。

所谓“长期性”，就是要看到经济结构调整主要受经济规律决定，借鉴国际

上不少国家经济发展阶段转换的经验、教训，像这样一个位居世界经济总量

第二的大国，发展方式的性转变，绝不是短期可解决的。这个过程孕

育着新机遇、开辟着新空间，但无疑是痛苦的、漫长的。

国研：大起大落，促进资本市场健康发展

【极视综合