衍生品研究系列之四：挖掘期权市场中隐含的市场情绪-240605-信达证券-28页.pdf

挖掘期权市场中隐含的市场情绪

——衍生品研究系列之四

[Table_ReportTime]

2024年6月5日

请阅读最后一页免责声明及信息披露1

[Table_Title]

证券研究报告挖掘期权市场中隐含的市场情绪

金工研究

[Table_ReportDate]2024年6月5日

[TableReportType]

衍生品专题报告

[Table_Summary]

[Table_Author]

于明明金融工程与金融产品期权市场通过各种指标为投资者提供了丰富的信息，这些信息有助

首席分析师于投资者评估市场情绪、风险和预期情况，其信息的灵活性与高维

执业编号：S1500521070001度特征是其他线性产品无法替代的，信达金工推出期权系列指数旨

联系电话：+8618616021459在帮助投资者更好地利用期权市场信息，提高风险管理能力和资产

邮箱：yumingming@收益。

➢期权市场聚集了更多的专业投资者：期权市场与A股市场的投资者结构

崔诗笛金融工程与金融产品

金融工程分析师有明显区别，机构投资者在期权市场占主导地位，因此期权市场所隐含

执业编号：S1500521080001的信息对投资策略和资产配置至关重要，我们开发的信达期权系列指数，

联系电话：+86希望可以帮助投资者更好地利用期权市场的信息，提升策略表现。

邮箱：cuishidi@➢信达期权系列指数在海外算法的基础上做出了优化：针对我国期权市场

的实际情况，在虚值合约过少的情况下，对期权价格序列进行虚拟填充，

孙石金融工程与金融产品

使得计算得到的VIX更贴合实际情况，此外我们也对SKEW在某些极

金融工程分析师

端行情下存在失真的情况作出案例分析。

执业编号：10

联系电话：+86➢我国市场VIX表现与欧美市场存在差异：美股VIX与指数呈现明显负

邮箱：sunshi@相关性，但A股市场的“牛短熊长”特征使得指数的上涨通常集中在短时

间内，引发VIX的快速上涨，而美股市场较少出现“急涨”的情况，且我

国期权市场机构化程度相对欧美更低，因此投机者的追涨情绪也使得

VIX跟随标的资产的上涨而大幅上行。

➢VIX指数是市场对资产未来波动的预期：VIX反映了市场的恐慌情绪和

追涨热情。这一特点为市场分析和投资者决策提供了更为丰富的信息，

有助于更全面地理解市场动态和投资者情绪。

➢SKEW指数反映了市场对资产面临极端风险的担忧程度：投资者可以直

观地洞察市场对标的资产未来潜在风险的忧虑。SKEW指数之所以被形