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全球血液透析市场现状及中国血液透析市场前景展望

目录

血液透析市场蓬勃发展5

全球血液透析市场稳定增长5

以中国为代表的新兴市场是未来透析业务的最重要的增长动力8

中国血液透析市场面临良好的投资节点10

报销水平提升及社会资本进入医疗服务领域将释放中国的血透需求10

大病医保政策的逐步落实，报销水平逐步提升，正加速释放血透需求10

政府鼓励社会资本办医政策明朗，未来新开办的医院和第三方血透中心将呈爆发式增长

10

血液透析全产业链都面临良好的投资机会10

血液透析行业展望及投资建议：垂直模式是优选标的18

投资建议21

新华医疗：医疗器械设备龙头拓展到医疗服务、IVD、血透21

宝莱特：血液透析全产业链成功的先行者23

蓝帆医疗：医用保健材料拓展至“人工骨（牙）”材料+医疗并购25

和佳股份：三大领域两大平台支撑未来成长预期25

风险提示26

图表目录

图1：血液透析(HD)是治疗终末期肾病（ESRD）的最主要方式5

图2：全球透析市场规模（不考虑汇率影响）6

图3：全球透析患者以7%的速度稳步增长6

图4：亚洲太平洋地区有全球42%的透析患者7

图5：全球透析中心数量同步于透析患者的增长7

图6：2013年亚太地区新兴市场的透析患者增速最快8

图7：2030年将有52%的透析患者来自亚太地区8

图8：中国透析治疗率水平极低，未来市场潜力巨大9

图9：透析治疗率对比9

图10：血液透析业务收入结构11

图11：未来5年中国血液透析服务行业将进入加速增长时期12

图12：中国血液透析机需求快速增长13

图13：中国市场透析机的市场份额13

图14：中国血透机的市场份额14

图15：透析器市场份额14

图16：透析管路市场份额15

图17：透析粉、液市场份额16

图18：血透中心现有数据与实际需求间的差距17

图19：现阶段投资中国血透业务优先选择18

图20：中国血液透析市场前景展望19

图21：费森尤斯医疗服务的透析患者地域分布，以北美地区为主19

图22：DAVITA的透析中心地域分布，以北美地区为主20

图23：费森尤斯医疗与DAVITA毛利率对比20

图24：费森尤斯医疗与DAVITA净利率对比21

图25：公司营业收入与归母净利润（亿；%）22

图26：公司营业收入构成（亿）22

图27：公司营业收入与归母净利润（亿；%）23

图28：公司营业收入构成（亿）23

图29：公司营业收入与归母净利润（亿；%）25

图30：公司营业收入构成（亿）25

图31：公司营业收入与归母净利润（亿；%）26

图32：公司营业收入构成（亿）26

表1：血透费用拆分………………………11

表2：中国透析器厂商……………………15

表3：中国透析管路厂商…………………16

表4：中国透析粉液厂商…………………17

表5：公司在医疗转型方面的主要进展…………………23

表6：公司在转型血液透析方面的主要进展……………25

血液透析市场蓬勃发展

全球血液透析市场稳定增长

透析疗法是指血液中的一些废物通过半渗透膜排出体外的治疗方法，适用于急、慢性肾

衰竭等疾病。一般可分为血液透析（hemodialysis，HD）和腹膜透析（peritonealdialysis，

PD）两种。

血液透析是终末期肾病（ESRD）患者肾脏替代治疗最主要方式，采用血液透析与腹膜透

析的患者比例大约为9:1。血液透析通过将体内血液引流至体外，经一个由无数根空心纤

维组成的透析器中，血液与电解质溶液（透析液）分布在空心纤维内或外，通过弥散/对

流进行物质交换，从而清除体内的代谢废物和多余的水分、维持电解质和酸碱平衡。

图1：血液透析(HD)是治疗终末期肾病（ESRD）的最主要方式

数据来源：USRDS，东方证券研究所

我们认为目前全球透析市场规模达到