铜行业供给专题报告：铜矿扰动渐成常态，2024年供给难言过剩精选版.docx

（/中信，敖翀、拜俊飞）

全球主要铜矿项目供给展望

全球铜矿供给回顾

根据WoodMackenize数据，过去四十年的全球铜矿供给呈现持续增长的态势，全球矿产铜产量从1984年的838万吨增长至2022年的2210万吨，累计增幅超过160%，年化CAGR达到2.6%。期间有三个时期呈现出较高的供给增量和增速：1995-1999年、2004年和2012-2016年。

上世纪90年代铜矿增量高峰期为多座世界级项目的集中投产期。1995-1999年主要增长项目包括必和必拓旗下的Escondida铜矿、英美资源和嘉能可联营的Collahuasi