委外资管深度报告：放水养鱼，水活鱼跃精选版.docx

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2024-06-18 发布于湖南
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报告摘要：

一、前浪篇：

委外是目前机构资管业务的主要形式，对资管机构而言，这发挥了主动管理能力;对商业银行而言，这拓展了资产交易和配置的边界。

(1)狭义的“委外”特指股份制银行、城商行农商行等资金方的委托业务，其中受托方以券商资管、基金公司与基金子公司专户为主。

(2)委外与流动性/信用周期、监管环境高度相关。2014-2016年，伴随着部分银行资产端由信贷转向投资，“委外”显著扩张，这导致机构在过去负债脱媒(定期存款流失)下又出现了资产脱媒，即资产脱离了机构自身业务经营区域和授信能力控制，广义基金规模显著扩张，2017年后随着金融去杠杆，“委外”规模收缩显著，