煤炭行业研究及2022年度策略：三大方向掘金2022精选版.doc

（/中泰，陈晨）

12021年回顾

缺煤现象普遍，煤价经历史无前例的行情

回顾过去的2021年，对于煤炭行业来说，是极不平凡的一年，疫情后国内经济快速恢复，出口需求旺盛，对煤炭的需求大幅增长，而经历持续去产能政策后供应端缺乏如此之大的弹性，供需严重错配，缺口明显。供需矛盾下，推动价格持续上涨，并在9月-10月迎来近乎疯狂的上涨，动力煤和焦煤价格不断刷新历史新高。随后在政策强力调控之下快速下跌，并于11月底逐步企稳，煤价剧烈波动至此画上句号。这一轮波澜壮阔的行情是历史上从未出现过的，将对整个行业的格局和未来中枢产生深远的影响，注定将载入史册。

动力煤：供应增速不及需求，煤价大幅波动，触发政策强