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预测技术之六——敏感性分析

敏感性分析是投资项目的经济评价中常用的一种研究

不确定性的方法。它在确定性分析的基础上，进一步分析不

确定性因素对投资项目的最终经济效果指标的影响及影响

程度。

敏感性分析敏感性分析是指从定量分析的角度研究有

关因素发生某种变化对某一个或一组关键指标影响程度的

一种不确定分析技术。其实质是通过逐一改变相关变量数值

的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律。

敏感性因素一般可选择主要参数（如销售收入、经营成

本、生产能力、初始投资、寿命期、建设期、达产期等）进

行分析。若某参数的小幅度变化能导致经济效果指标的较大

变化，则称此参数为敏感性因素，反之则称其为非敏感性因

素。

利润的敏感性分析利润的敏感性分析是指专门研究制

约利润的有关因素在特定条件下发生变化时对利润所产生

影响的一种敏感性的分析方法。进行利润敏感性分析的主要

目的是计算有关因素的利润灵敏度指标，揭示利润与有关因

素之间的相对关系，并利用灵敏度指标进行利润预测。

利润灵敏度指标的计算公式为：任意第I个因素的利润

灵敏度指标=该因素的中间变量基数÷利润基数×100%

需要注意的是，单价的中间变量是销售收入，单位变动

成本的中间变量是变动成本总额，销售量的中间变量是贡献

边际，固定成本的中间变量就是固定成本本身。

步骤：

1、确定敏感性分析指标敏感性分析的对象是具体的技

术方案及其反映的经济效益。因此，技术方案的某些经济效

益评价指标，例如息税前利润、投资回收期、投资收益率、

净现值、内部收益率等，都可以作为敏感性分析指标。

2、计算该技术方案的目标值一般将在正常状态下的经

济效益评价指标数值，作为目标值。

3、选取不确定因素在进行敏感性分析时，并不需要对

所有的不确定因素都考虑和计算，而应视方案的具体情况选

取几个变化可能性较大，并对经效益目标值影响作用较大的

因素。例如：产品售价变动、产量规模变动、投资额变化等；

或是建设期缩短，达产期延长等，这些都会对方案的经济效

益大小产生影响。

4、计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度若进

行单因素敏感性分析时，则要在固定其它因素的条件下，变

动其中一个不确定因素；然后，再变动另一个因素（仍然保

持其它因素不变），以此求出某个不确定因素本身对方案效

益指标目标值的影响程度。

5、找出敏感因素，进行分析和采取措施，以提高技术

方案的抗风险的能力。

利润灵敏度指标的排列有如下的规律：（1）单价的灵敏

度指标总是最高；（2）销售量的灵敏度指标不可能最低；（3）

单价的灵敏度指标与单位变动成本的灵敏度指标之差等于

销售量的灵敏度指标；（4）销售量的灵敏度指标与固定成本

的灵敏度指标之差等于1.

2.投资的敏感性分析

投资的敏感性分析就是通过分析预测有关因素对净现

值和内部收益率等主要经济评价指标的影响程度的一种敏

感性分析方法。投资敏感性分析的主要目的是揭示有关因素

变动对投资决策评价指标的影响程度，从而确定敏感因素，

抓住主要矛盾。

进行投资敏感性分析，一般包括两个方面：一是分别计

算有关因素变动对净现值和内部收益率的影响程度；二是计

算有关因素的变动极限。

因素变动对净现值和内部收益率影响程度的计算分析，

可以采用总量法和差量法进行。

因素变动极限的计算分析，可以采用各因素不利变动的

临界限度分析法进行作用，敏感性分析的作用

1、确定影响项目经济效益的敏感因素。寻找出影响最

大、最敏感的主要变量因素，进一步分析、预测或估算其影

响程度，找出产生不确定性的根源，采取相应有效措施。

2、计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指

标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出

现的经济效益变动情况，以减少和避免不利因素的影响，改

善和提高项目的投资效果。

3、通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或

敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资

方案。

4、通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范

围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原

方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行

的投资方案提供可靠的决策依据。

优点：

1、为决策提供信息

2、指示检索方向