医疗行业企业价值和资本预算.pptx

第二篇价值和资本预算;第3章高级理财第一标准;3.1金融市场经济;3.1.1匿名市场;3.1.2市场出清;3.2一定时期内消费选择决议;3.3竞争性市场;在竞争市场上存在多少种利率;3.4基本标准;3.5标准利用;3.6投资决议阐释;★存在投资机会和金融市场条件下，从图中能够看出，投资对此人来说是有利可图。

★假设此人今年想把全部收入用于消费，其现在能够消费总量为：

$50,000-$30,000+($60,000

+$40,000)/(1+0.1)

=$110,909

★经过投资和利用金融市场所增加、今年能用于消费之间差距数额为：

$110,909-$104,545=$6,364;从净现值法角度来估量投资机会：

假如此人今年将放弃30,000美元以期在明年取得40,000美元。则净现值(NPV)=$40,000/(1+0.1)-$30,000=$6,364;3.7企业决议过程;金融市场分离理论;3.8本章小结;主要专业术语;第4章净现值;4.1单期案例;★例4-2：考夫曼?布罗德(KaufmanBroad)企业考虑是否购置一片空地。现出价$85,000，预计一年后价值为%91,000，年利率10%。

★终值分析

V=PVХ(1+r)=$85,000Х(1+10%)=$93,500$91,000

★现值分析

PV=FV/(1+r)=$91,000/(1+10%)=$82,727$85,000

★结论相同：不应该购置这块土地

★NPV—净现值：某项投资未来现金流现值减去成本现值所得到结果。

计算公式：NPV=PV-成本

本例中：NPV=-$85,000+$91,000/(1+10%)=$22730

因而不应该购置这块空地。;★例4-3：“PA企业”欲以$400,000购置一幅毕加索真迹，预计此画一年后价值为$480,000，银行担保利率为10%。

则：PV=$480,000/(1+10%)=$436,364$400,000

★但因为这项投资风险大，故应选择25%贴现率来反应投资风险(25%才能是对风险合理赔偿)。

PV=$480,000/(1+25%)=$384,000$400,000

则不应进行这项投资。

★此例是当代企业一个经典决议方式，只要有风险存在，选择一项投资贴现率不是一件轻易事。;4.2多期案例;4.2.2复利威力;4.2.3现值和贴现;4.2.4算术公式;4.3复利计息期数;例4-10：;4.3.1名义利率和实际利率间差异;4.3.2多年期复利计息;4.3.3连续复利计息;例4－13;4.4简化公式;4.4.2永续增终年金;关于永续增终年金计算公式有三点需要注意：

(1)、关于分子：式(4-10)分子是现在起一期后那期现金流，而不是当前现金流。

(2)、关于利率和??加率：利率r一定要高于增加率g，这么永续增终年金公式才有意义。

(3)、关于时间假定：永续增终年金计算公式只适合用于有规律和确定型现金流。

时间两种设定方式：

理财学书籍作者普通使用下面两种约定方式之一来制订时间：

(1)、把现金流收付看成发生在某一确定时期来处理；

(2)、假定现金流是在年末发生(或者说是在期末发生）。;4.4.3年金;年金计算轻易出现四个错误：;4.4.4增终年金;案例分析：;4.5怎样评定企业价值;4.6本章小结;4.6本章小结;★在上边几个简化公式应用中，强调几点：

(1)、各个公式分子是从现在起一期以后收到现金流；

(2)、现实生活中现金流分布经常是不规律，本书中假定现金流分布是有规律；

(3)几期以后开始年金(或永续年金)现值计算，要结合贴现公式和年金(或永续年金)来求解；

(4)年金或永续年金可能是每两年或更多年时期发生一次，年金或永续年金计算公式能够轻易处理这些问题；

(5)在应用中，还经常碰到令两个年金现值相等来联合求解问题。;主要专业术语;第五章债券和股票定价;5.1债券定义和例子;5.2怎样对债券定价;5.2.1纯贴现债券;5.2.2平息债券;★平息债券价格：;5.2.3永久公债;5.3债券概念;5.3.2到期收益率;5.3.3债券市场行情;5.4普通股现价;5.4.2不一样类型股票定价;事例3(不一样百分比增加)在这个事例中，代数公式太长。经推算可得出：;5.5股利折现模型参数预计;5.5.2r从何而来;5.5.3怀疑主义;5.6增加机会;★即使企业经常考虑一系列增加机会，我们首先只考虑一个机会，也就是说，仅投资一个项目标机会。

★假定企业为了对某一特定项目进行投资，在第一期保留了全部股利。项目折现到0期每股净现值是NPVGO，它代表了增加机会每