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证券研究报告|行业周报|医药生物

医药生物报告日期：2024年05月25日

2024年医药集采方向

——医药生物周跟

投资要点行业评级:看好(维持)

❑本周思考：医药集采提质扩面政策，2024年集采深化的方向

分析师：孙建

执业证书号：S1230520080006

药品方面的集采深化。湖北继续牵头中成药集采、山东牵头中药饮片集采、河南02180105933

牵头国家组织集采可替代药品集采、三明联盟开展肿瘤和呼吸系统疾病用药集采sunjian@

等药品全国联采工作。

相关报告

耗材方面的集采深化。江西、安徽、广东、浙江、福建、河南、河北等7省分别

1《CLDN18.2：多技术开花，

牵头体外诊断试剂、超声刀、结扎夹、冠脉切割球囊、血管介入等医用耗材全国

胃癌治疗潜力大》2024.05.21

联采工作。

2《下半年新药看哪些？》

除了指明了集采重点领域，政策也强调了扩大联盟范围，省际联盟提升为全国联

采，国家和地方互补。到2024年底，各省份至少完成1批药品和耗材集采，其2024.05.18

中实现国家和省级集采（含参与联盟采购）药品数累计达到500个以上。3《MAH商业化风起，新业态

逢时》2024.05.17

❑行情复盘：板块普跌，科研服务调整较多

涨跌幅：本周（2024.5.20-5.24）医药（中信）指数（CI005018）下跌3.64%，跑输

沪深300指数1.56个百分点，在所有行业中涨幅排名倒数第10名。2024年以来

医药（中信）指数（CI005018）累计跌幅12.2%，跑输沪深300指数17.19个百分

点，在所有行业涨幅中排名倒数第6名。

成交额：成交额环比下降。截至2024年5月24日，医药行业本周成交额2600亿

元，占全部A股总成交额比例为6.1%，较前一周下降2.3pct，低于2018年以来

的中枢水平（8.0%）。

板块估值：板块估值回调。截至2024年5月24日，医药板块整体估值（历史

TTM，整体法，剔除负值）为26.7倍PE，环比下降0.98。医药行业相对沪深300

的估值溢价率为130%，环比下降5pct，低于四年来中枢水平（153%）。

细分板块涨跌幅分析：根据Wind系统中信证券行业分类看，本周（2024.05.20-

05.24）医药子板块全线回调，其中医疗服务（4.3%）和生物医药（4.5%）跌幅较

大。

根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周（2024.05.20-05.24）医药子板块均有

回调。其中创新药（-7.8%）跌幅较大。

整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催

化。国内医药行业处于供给侧改革的深水区，创新升级、渠道结构变化，成为主

要方向，这个过程中，医院院外产品更受益于老龄化加速趋势、创新药械鼓励性

政策影响下进入兑现期，更重要的是，随着医疗环节改革的深入