- 1、本文档共8页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
PAGE
word文档可自由复制编辑
(一)债券收益率计算
(第171-178页,例4-1到4-7)
计算直接收益率
公式:债券直接收益率=债券年利息/债券价格×100%
理解:本公式主要适用于计算投资者买入债券后,一直持有债券到期,期间得到的债券投资收益率。公式中:
债券价格反映了投资者的投资成本,债券年利息反映了他所能得到的每年收益。债券直接收益率反映了投资者的每单位资金的投入每年能给他产生多少收益。
这里要注意的是:债券年利息=债券票面金额×债券票面利率
债券年利息与债券市场价格无关
某债券面值为1000元,五年期,票面利率为10%,现以950元价格的发行价向全社会公开发行,求投资者在认购债券后,持至债券期满时,可获得的直接收益率。(本题为书上171页例4-1)
解:债券直接收益率=债券年利息/债券市场价格×100%
=1000×10%/950=10.53%
计算持有其收益率
公式:
债券持有其收益率
=【债券年利息+(债券卖出价—债券买入价)】×100%/(买入价×持有年限)
理解:本公式反映了投资者按市场价买入了债券,持有一段时间后又把它按变化了的新市场价卖出,在持有期间内,他既得到了债券利息,又因债券的买卖差价而获得额外收益或者蒙受额外损失。把这两者的收益(含损失)合计起来,去除以持有年限,得到持有期间年平均收益,再除以买入价(相当于投资者的最初投入),就可得到债券持有其收益率。
某债券面值为1000元,五年期,票面利率为10%,现以950元价格的发行价向全社会公开发行,求投资者在认购债券后,持有至第三年末,以995元市价出售,求投资者的持有期收益率。
(本题为书上172页例4-2)
解:债券持有其收益率
=【债券年利息+(债券卖出价—债券买入价)】×100%/(买入价×持有年限)
=【1000×10%+(995—950)×100%/(950×3)
=12.11%
计算到期收益率
原理:到期收益率是使债券持有期内,各年合计的收入现金流(包括每年利息和最终收回的本金),折现成现值,结果能够等于债券当前价格的折现利率。
债券现期市场价=第一年利息/(1+到期收益率)+第二年利息/(1+到期收益率)2
+。。。。。。。+(最后一年利息+本金)/(1+到期收益率)n
然后再去解这个到期收益率。但是这个到期收益率很难解.
所以可用替代的近似公式:
到期收益率
=[债券年利息+(债券面值—债券价格)/n]/[(债券面值+债券价格)/2]
某债券面值为1000元,还有五年到期,票面利率为5%,当前市场价格为1019.82元。求投资者预期的的到期收益率。
(本题为书上172页例4-3)
解:到期收益率
=[债券年利息+(债券面值—债券价格)/n]/[(债券面值+债券价格)/2]
=[1000×5%+(1000—1019.82)/5]/[(1000+1019.82)/2]
=4.5584%=4.56%
计算考虑到再投资因素的的复利到期收益率
(见纸质材料。因为公式太复杂,无法用电脑打字)
(例题见书上173页例4-4,174页例4-6)
计算贴现债券收益率
公式:
贴现债券的发行价=债券面值×(1—年贴现率×债券期限)
到期收益率
=(债券面值—债券发行价)/债券发行价×(360/债券期限)×100%
(注:我国银行挂牌计算年贴现率时使用的是1年等于360天)
(3)贴现债券复利到期收益率(公式复杂电脑难于打字,见纸质材料)
理解:
贴现债券是发行价低于票面价值,因此,发行价就等于面值减去贴现利息。经整理就得到公式(1)的形式。
贴现债券到期兑现是按照债券面值进行的。其到期收益率实际上是将面值与发行价的差价,先去除以(债券期限/365)年,得到债券平均每年的利息,然后再去除以债券发行价,得到平均每年的利率。经过恒等变形,才变成我们现在看见的公式(2)形式。
【例6】某贴现债券面值为1000元,期限180天,以10.5%的贴现率公开发行,求其发行价格和到期收益率。
解:贴现债券的发行价=1000×(1—10.5%×180/360)=947.50元
到期收益率
=(债券面值—债券发行价)/债券发行价×(365/债券期限)×100%
=(1000—947.50)/947.50×(365/180)×100%
=11.24%
(本书在此处有逻辑错误。前面取一年等于360天,后面取365天。但是书上原文如此,只能按照书。请大家学习和考试时特别注意,以免分数会无谓损失)
【例7】见纸质材料
(二)息票债券发行价计算
(第236页,例6-2)
公式:(本公式适用于息票债券,注意:同贴现债券发行价公式是不同的!)
债券发行价=第一年利息/(1+
文档评论(0)