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（/兴业，王帅、孙曌续）
1.动力电池：盈利修复显著，下游高速增长
1.1动力电池：盈利博弈曙光已现。
2021年盈利向中上游转移。2021年受制于锂资源价格不断上涨，电池及锂电中游材料环节合计盈利显著压缩，Q4低点合计单wh净利降低超过50%。内部分配上，受益于供需关系改善，电芯环节盈利强势的局面大幅逆转，中游材料环节总体盈利能力有所修复，内部分配上盈利由电芯向中游转移。受益于价格传导，电池盈利显著修复。Q1以来，中游材料中六氟磷酸锂环节受价格下行以及原材料价格上涨影响，盈利能力有所回落，其余环节基本保持平稳，电池环节在价格上涨带动下盈利显著修复。
21Q4以
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