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证券研究报告·行业动态
北美云厂商资本开支指引乐通信
观，持续重点推荐算力板块
核心观点
本周，谷歌、微软和Meta相继发布了一季度财报，对于capex指维持强于大市
引均保持乐观。2024Q1谷歌资本开支120亿美元，同比增长
刘永旭
91%，主要用于数据中心的建设，公司预计全年资本开支不低于
liuyongxu@
480亿美元同比增速约50%；2024Q1微软包括融资租赁在内的资010
本支出为140亿美金，同比增长79%，其中资产设备购买相关的SAC编号:S1440520070014
资本支出为110亿美金，同比增长66%，预计下一季度资本开支
环比大幅增长，FY25的资本开支将高于FY24财年。Meta24年全阎贵成
年指引Capex为350-400亿美元，前指引为300-370亿美元。yanguicheng@
010
AI发展如火如荼，算力需求保持高涨。海外云厂资本开支维持高SAC编号:S1440518040002
增，军备竞赛加速模型升级和应用落地。从近期一季报来看，光SFC编号:BNS315
模块、服务器和PCB等板块的业绩表现亮眼。结合对2025年需
武超则
求的乐观展望，我们持续重点推荐算力板块。
wuchaoze@
010
行情回顾SAC编号:S1440513090003
本期通信板块表现相对出色。通信（申万）指数上涨4.86%，跑SFC编号:BEM208
赢沪深300指数3.66pcts，在申万31个一级行业中排名第5。二级
杨伟松
子行业（申万）中，通信服务上涨1.73%，通信设备上涨6.50%。
yangweisong@
推荐组合SAC编号:S1440522120003
本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、华丰科
技、英维克、润泽科技。
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