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1.1
1.2
1.3
1.1风险的含义与分类
D风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变
动幅度。
D按风险能否分散，分为系统风险和非系统风险；
D按风险形成的来源，分为经营风险和财务风险。
1.1风险的含义与分类
D1
D系统风险，又称市场风险、不可分
散风险，是指由于政治、经济及社会环
境等公司外部因素的不确定性产生的风
险，
D系统风险是由综合因素导致的，这
些因素是个别公司或投资者无法通过多
样化投资予以分散的。
1.1风险的含义与分类
D1
D非系统风险，又称公司特有风险、
可分散风险，是指由于经营失误、劳资
纠纷、新产品试制失败等因素影响所产
生的个别公司的风险。
D非系统风险是由单个的特殊因素所
引起的，由于这些因素的发生是随机的，
因此可以通过多样化投资来分散。
1.1风险的含义与分类
D2
D经营风险是指经营行为(生产经营
和投资活动)给公司收益带来的不确定
性。
D通常采用息税前利润的变动程度描
述经营风险的大小。
1.1风险的含义与分类
D2
D财务风险一般是指举债经营给股东
收益带来的不确定性。
D通常用净资产收益率(ROE)或每
股收益(EPS)的变动描述财务风险的
大小。
1.2历史收益率的衡量
D●历史收益率(实际收益率)是投资者在一定期间实现的收益率。
●计算方法：
假设投资者在第t－1期期末购买股票，在第t期期
末出售该股票，假设第t期支付股利为D
1.2历史收益率的衡量
●计算方法：
(1)
D+(P−P)DP−P
ttt−1ttt−1
t
r==+
PPP
t−1t−1t−1
(2)
r=ln
t
1.2历史收益率的衡量
●注意：
上述公式可以直接计算单项投资在单一年份的
持有期收益率(holdingperiodreturn，HPR)。
若单项投资各年度的持有期收益率，可以采用
和两个指标来衡
量收益率
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