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数字货币对我国金融体系的影响分析

数字货币正在开启一个崭新的金融时代。数字货币作为数字化的价值符号和

工具，不仅是电子货币和其他货币的替代品，也是一种特殊的虚拟货币类型。货

币形态的数字化已成为一个大趋势，全球范围内掀起了一股加密数字货币热潮，

以比特币为代表，数字货币展现出了不同的探索形式。从货币本身的概念而言，

可以分为三类：一是以比特币和电子货币为代表的加密数字货币，二是以天秤币

为代表的全球稳定币，三是中央银行直接发行的数字货币。我国央行数字货币

（DC/EP）可界定为：由中国人民银行主导的，在保留传统纸质人民币发行机制

的同时，发行以加密算法、账户松耦合形式为基础的，主要替代流通中现金（M0）

的数字虚拟货币。稳步推进数字货币发行，可为建设数字经济强国提供有力抓手，

也可丰富货币政策工具从而降低经济运行成本。数字货币成为地方“两会”热词，

被写进多地“十四五”规划纲要草案。数字人民币与传统货币和电子货币相比有

自己独特的优势，如表1所示。

表1数字货币的特征

目前有关数字货币研究的文献主要集中在央行数字货币的现状和发展前景

预测，数字货币的发行对货币政策、跨境支付、银行系统稳定与经济增长以及

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货币稳定的影响。有学者认为未来央行数字货币的发展前景还是非常好的，而

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且新冠肺炎疫情的暴发可能会加快“人民币跨境贸易”和“人民币国际化”的步

伐。在银行系统方面，学者认为银行存在结构性去中介的风险和中央银行内部

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信贷分配过程的集中化风险以及在危机情况下便利银行系统性挤兑的风险。此外，

目前还不应将数字货币视为当前现金的完美替代品，有学者指出中央银行发行的

数字货币可能并不会受益于数字技术的强大优势。

鉴于数字货币在全球的发行和使用势在必行，它将对国家整个金融体系的运

行造成哪些影响？这个问题在理论上并未得到清晰的阐释。本文将传统货币、第

三方支付以及国际贸易整合到一个金融体系框架之中，研究我国央行发行的数字

货币对这三者的影响，从而为我国数字货币的研发与应用、治理机制的构建与优

化提供理论和实践支持。

一、数字货币对传统货币的影响

数字货币被创造于银行体系之外，不可避免对传统货币产生影响。这主要体

现在一方面会削弱小经济体主权国家的主权货币地位，另一方面会减少货币政策

时滞并重构央行基础货币结构。

（一）削弱小经济体主权国家货币地位

我国早在2014年就开始了数字货币的研究，且在2020年就已经在苏州、

深圳进行了试点测试。未来，我国将会进一步加快数字货币的研发进程，积极推

动数字货币的落实。

我国坚持“一带一路”、合作共赢的发展理念，积极与周边国家进行贸易往

来。基于数字货币可用于大额支付，毫无疑问将来会用于贸易结算。但对于小型

经济体，数字货币的涌入会对他们的主权货币造成较大的冲击，可能会产生挤出

效应。这种效应将直接影响社会的稳定性和社会财富的不确定性。数字货币是用

国家信用作背书，以国家实力为依托，其流动性和稳定性明显优于小国货币，当

两种货币同时流通并均能使用时，居民自然会倾向于持有稳定性更高的币种，也

即所谓的“良币驱逐劣币”。越早将手中的本币兑换成数字货币，就会享受更高

的兑换比率。一旦形成这样的局面，一方面民众可能会由于恐慌心理急于抛售手

里的本币，另一方面由于货币的兑换可能会造成社会财富的再分配。

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（二）减少货币政策时滞

货币政策时滞分为内部时滞和外部时滞。当央行发行数字货币后，能够准确

有效地监控到数字货币的去向，并能掌握大量实时的数字货币流通数据，央行通

过分析大量的数据，有助于对国家的金融状况有一个整体把握，从而有利于最高

决策层对国家的宏观经济状况有一个全面的认知，可以及时采取适当的政策，有

利于进一步减少内部时滞。

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此外，法定数字人民币借鉴了区块链中的一些技术理念，如非对称加密、智

能合约等。由此形成的全新加密数字货币体系，具有安全、可控匿名、不可伪造

等优点，弥补了现有货币成本高、追踪难等问题。因此央行在数字货币投放过程

中可以内