电网设备行业宏力达分析报告：电网智能化浪潮下的融合领军者.pdf

投资聚焦

宏力达（688330.SH）于2020年10月登陆上交所科创板上市，是国内专精电网一二次融合设备研发及

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生产、围绕配电网智能化升级不断发展的小巨人企业。公司主营产品配电网智能设备主要包括：智能柱

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上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等；其中，智能柱上开关产品作为实现一二次融合的新型

智能化配电网设备，在浙江省率先应用，并持续向其他重点经济区域及城市电网拓展，已经成为公司发展

的核心驱动力。

公司核心产品的智能化、定制化等特性，使得上述产品推广主要围绕国内核心电网区域率先展开，并在商

业化推广的初期阶段形成了高盈利、高集中度的市场情况。公司在此过程中，深度发挥自身早年布局故障

指示器所带来的电网数据技术优势、率先开拓浙江省网的先发优势、深度运维服务的跟踪优势，把握了行

业机遇期实现快速发展。公司2020年营业收入9.09亿元（+28.84%yoy），CAGR3为53.24%；归母

净利润3.18亿元（+33.37%yoy），CAGR3为114.60%；根据公司已发布的2021年年度业绩快报显

示，2021年公司实现营业总收入11.32亿元（+24.60%yoy，未经审计，下同），归母净利润4.13亿

元（+29.88亿元yoy）；自2017年以来公司收入、盈利规模实现较快增长。

公司概况：专精特新融合化，电网智造小巨人

深耕智能配电领域，“小巨人”迎来黄金发展期

专注配电领域智能化，跨区域布局逐步铺开。公司创立于2011年，并于2020年10月15日登陆上海

2015

证券交易所科创板。自设立以来，公司深耕智能配电网领域，并立足于配网高端设备及解决方案。年，

公司成立子公司福建宏科，作为公司主要生产基地，同年收购泉州科力，加大在配电网智能设备领域的研

2016“”2016

发投入。年，公司第一代一二次融合智能柱上开关产品投入市场。年至今，公司又成立了杭

州分公司、西安分公司、南京研发中心、泉州宏力达和上海宏瑞通等分子公司。公司定位为创新型、技术/

密集型的科技公司，实行以技术带动销售的营销战略。

截至2021年三季报，公司实际控制人为陈嘉伟，鸿元投资（公司控股股东）、越海投资、鸿元能源均由

陈嘉伟实际控制，俞旺帮系陈嘉伟的岳父，为实际控制人陈嘉伟的一致行动人，股权较为集中。

核心管理层优势互补，投资管理经验丰富，技术背景深厚。公司核心高管团队为管理与技术融合型团队，

管理层兼具投资管理与技术研发背景，具备能力平衡企业业务拓展与产品迭代改型的“双并行”发展路线，

有利于在电力设备智能化规模推广的关键阶段实现市场扩张与技术领先的兼容。

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智能柱上开关打造核心竞争力，研发带动销售持续扩展

深耕智能配电蓝海，智能柱上开关技术国内领先。公司主营产品配电网智能设备主要包括：智能柱上开关、

故障指示器和接地故障研判辅助装置等。公司核心产品——智能柱上开关，实现了传统电气开关与物联传

感设备、边缘计算、工业控制设备的融合，从而使柱上开关具备了人机互联能力、终端研判能力以及深度

集成化等优势，公司产品可实现故障研判、故障定位、故障隔离，并且实现远程人机交互。

产品系列精准匹配电网需求和痛点。配网线路架设环境复杂多样，接近居民住宅、工厂等终端用电设施，

易受自然灾害、人类生产生活环境等影响导致故障多发。既往在配电网维护中，围绕故障的研判、定位和

隔离存在一系列痛点问题。公司智能柱上开关、故障指示器、接地故障研判辅助装置等产品系列通过精准

研判大幅提高了区域配电网维护效率，相较传统一次设备实现了功能上的代际领先，在日渐复杂的配网系

统环境下替代需求逐渐释放。

IoT

电力大数据为工作重点，通信模块与主营业务联系紧密。公司凭借多年电力行业的项目经验和对电力

行业客户需求持续跟踪，在智能配电设备的基础上进一步提供了配电网信息化服务等业务及产品（电力大