半导体行业6月投资策略：全球半导体销售额将连续两年保持两位数增长-240612-国信证券-20页.pdf

证证券券研研究究报报告告||年0066月月1122日日

半导体6月投资策略：

全球半导体销售额将连续两年保持两位数增长

行业研究·行业投资策略

电子·半导体

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子

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hujian1@huhui2@zhoujingxiang@yezi3@

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全全球球半半导导体体销销售售额额将将连连续续两两年年保保持持两两位位数数增增长长

l5月SW半导体指数下跌1.78%，估值处于2019年以来89.02%分位

2024年4月SW半导体指数下跌1.78%，跑输电子行业0.53pct，跑输沪深300指数1.10pct；海外费城半导体指数上涨9.63%，台湾半导体指数

上涨4.87%。从半导体子行业来看，集成电路封测(+2.92%)、模拟芯片设计（-0.51%)涨跌幅居前；半导体设备(-4.95%)、分立器件(-

4.95%)涨跌幅居后。截至2024年5月31日，SW半导体指数PE（TTM）为117x，处于近2019年以来的89.02%分位。SW半导体子行业中，分立

器件和集成电路封测PE（TTM）较低，分别为57倍和62倍；数字芯片设计估值最高，为159x；半导体设备处于2019年以来较低估值水位，

为31.07%。

l1Q24半导体重仓持股比例为7.5%，超配4.0pct

1Q24基金重仓持股中电子公司市值为3047亿元，持股比例为12.1%；半导体公司市值为1888亿元，持股比例为7.5%，环比下降1.8pct。相

比于半导体流通市值占比3.5%超配了4.0pct。1Q24前二十大重仓股中，新增思特威、峰岹科技，取代沪硅产业、恒玄科技。

l4月全球半导体销售额同比增长15.8%，TrendForce上调2Q24存储合约价涨幅

2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比增长15.8%，环比增长1.1%，连续6个月同比增长；其中中国半导体销售额为141.7亿美

元，同比增长23.4%，环比增长0.2%。存储方面，4月DRAM合约价上涨，NANDFlash合约价持平，5月DRAM现货价下跌，NANDFlash现货价

持平；另外，TrendForce将2Q24DRAM合约价的预测涨幅从3-8%上修至13-18%，将NANDFlash合约价涨幅从13-18%上修至15-20%。基于台

股半导体企业4月营收数据，半导体各环节均同比增长，其中IC封测、IC制造同比增幅较高，且仅IC制造实现环比增长。

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全全球球半半导导体体将将连连续续两两年年保保持持两两位位数数增增长长

l投资策略：全球半导体销售额将连续两年保持两位数增长

根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续6个月实现同比正增长，且今年以来一直保持两位数同比增幅。另外，根据WSTS的最新预

测，2024年全球半导体销售额为6112亿美元(前次预测值为5884亿美元)，同比增长16.0%；2025年将继续同比增长12.5%至6874亿美元。其

中2024年存储增幅亮眼，达到76.8%；2025年所有品类和地区都就将恢复正增长。在AI增量的推动下，半导体销售额将连续两年保持两位

数增长，建议关注弹性最大的存储链公司江波龙、德明利、佰维存储等，及各细分领域设计龙头圣邦股份、澜起科技、兆易创新、晶晨股

份、恒玄科技、杰华特、乐鑫科技、思瑞浦、纳芯微、芯朋微、天德钰等。另外