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证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ
保险Ⅱ行业深度报告
寿险定价利率调整：回顾、分析与展望2023年04月21日
增持（维持）
行业走势
[Table_Tag]
[Table_Summary]保险Ⅱ沪深300
投资要点
一场调研会引发市场对预定利率下调的关注。为引导人身险业降低负债14%
11%
8%
成本，加强行业负债质量管理，银保监会人身保险监管部前期召开座谈5%
2%
会。重点内容包括：负债成本情况、负债与资产匹配情况、对公司负债-1%
-4%
成本合理性的判断、降低责任准备金评估利率对公司和行业的影响等。-7%
-10%
-13%
虽然评估利率的调整不影响偿二代下的会计准备金和偿付能力，但超过-16%
-19%
评估利率上限的产品预计今后难以获得审批通过，信号意义较强（预定2022/4/212022/8/202022/12/192023/4/19
利率是长期险产品对投资端资产回报率定价假设）。
回顾过往，我国人身险预定利率经历多轮调整，如何在防控利差损隐忧相关研究
与避免增加销售难度找到平衡是监管与行业的共同课题。1）1999年6《守得云开见月明——上市保
月10日原保监会下发紧急通知，规定保险公司不得再新签发预定利率
险公司2022年年报综述》
超过年复利2.5%的寿险保单，且合同不得附加利差返还条款。彼时，
一年期银行存款利率从1993年的10.98%逐步下降到1999年的2.25%，2023-04-19
而紧急通知下发前保单预定利率约平均为8%左右。2）2013年8月起《引导降本提质，影响短空长多
原保监会先后实施普通型、万能型、分红型人身险费改正式实施，不再
——监管组织协会以及人身险
执行2.5%的上限限制。3）2019年8月，银保监会对2013年8月5日
及以后签发的普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金，将责任公司召开座谈会点评》
准备
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