储能电池行业深度分析-从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景.pptxVIP

证券分析师武夏A0230513070010：郑嘉伟、宋欢2016.3.22从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景 ——储能电池行业深度分析

2投资概要 ?1、海外户用储能市场有望率先启动，TESLA“圈粉”引发广泛关注???特斯拉推出储能电池，意在构建特斯拉生态圈，POWERWALL成为“电动车-光伏屋顶-储能墙”这一离网系统能源战略的关键一环。TESLAPOWERWALL为7度电的储能电池，质保10年，售价3000美金，较市场同类产品售价低70%。理论情况下户用储能测算投资IRR仅为4.4%，NPV为负，因此目前户用储能销售更多靠粉丝经济，如果下一代POWERWALL成本再下降20%则经济性凸显。海外独立屋顶分布广泛，TESLA前期通过电动车积累巨大粉丝基础，POWERWALL有望全面 进入粉丝用户家庭，构建由TESLA领导的由忠实用户构成的能源生态圈（发、储、用电）。?2、国内户用储能启动尚早，电站商业化储能项目有望迎来春天???目前，国内储能电池规模市场领域还集中在通讯基站，新能源储能利用还处于示范阶段，国内风光储能电池未来市场规模巨大。动力锂电池和储能锂电池间协同效应明显，动力电池的技术提升将对储能电池市场产生直接的拉动作用；储能也为动力电池的梯次利用提供了新思路。储能被列入“十三五”、“互联网+智慧能源”等多个纲领性政策文件，目前仅有部分地方对储能项目给予补贴，后续国家层面出台补贴政策可期。

3投资概要 ?3、目前行业处于主题投资阶段，补贴落地有望催化板块表现，首推南都电源?目前，海外储能电池龙头首推TESLA，国内在电站储能项目和生态圈打造方面推进方面推进最为迅速的首推南都电源，此外阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份也建议积极关注。

4主要内容1.为什么要关注储能电池领域?2.多处示范运行，等待政策东风3.主题投资相关环节和对应标的

5 资料来源：互联网，申万宏源研究1.1储能电池市场需求巨大，锂电池储能方兴未艾 ?储能技术需求巨大，成智能电网关键环节?储能技术尤其大规模储能技求是智能电网在发电、输电、配电、用电四大环节调节电能质量、优化能源效率等主要目标的实现手段，逐渐成为构建智能电网不可或缺的关键环节。 图1:储能电站应用示意图

6??电池储能能量密度高、响应时间快、维护成本低、灵活方便等优点；更能适应风能，太阳能等的新能源并网，以及分布式电网的趋势，是目前大规模储能技术的发展方向。1.1储能电池市场需求巨大，锂电池储能方兴未艾 ?储能技术多样，储能电池增长空间广阔表1各种储能技术优缺点及其适用情况 技术路线主要特点 技术最为成熟的大规模储能技术之一，适用于大型集中式发电厂， 但对水资源有较大的依赖性。 压缩空气储能适合大规模；但建站地点要求苛刻，需要地理资源 寿命长、无污染、维护量小,比功率较大。但成本高、噪音大，能量 密度较低电化学 储能电磁储 能 铅酸电池 钠硫电池锂离子电池 全钒电池 超级电容 超导 成本低，技术成熟，循环寿命较短，但在制造过程中存在环境污染。储能密度高，循环寿命超过6000次，便于模块化制造，建设周期短， 但高温条件、运行安全有待提高 比能量/比功率高、自放电小、环境友好，但性能易受工艺和环境温 度等因素的影响 运行稳定，可深度放电，但能量密度低，跟铅酸电池相近，需要占 用空间大。 比功率高，但成本高、储存能量低 比功率高，但成本高、维护困难资料来源：公开资料，申万宏源研究

7??1.1储能电池市场需求巨大，锂电池储能方兴未艾 ?储能电池稳步增长，锂电占比最大 资料来源：CNESA,申万宏源研究抽水蓄能,98.10%熔融盐储热,0.90%压缩空气蓄能, 0.30%飞轮蓄能,0.03%锂离子电池,40%钠硫电池, 38%据CNESA项目库不完全统计，从2010年起，储能电池行业增速趋稳，年复合增长率(2010-2015年)为17%左右。其中，储能电池累计装机容量中锂电池占比40%。2015年上半年，规划或在建储能项目中锂电池项目占77%。 图2全球储能项目累计装机规模(2000-2015) 铅蓄电池,13% 其他,0.05%液硫电池,6%镍镉电池,3%

8 6583.85943.8 9413.26111.4 467.4 590.82758.6 773.2 114