金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座.pptxVIP

金融市场中个人心理（经典情况）关于自信情绪周期（7C）轻视（Contempt）慎重（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）关注（Concern）投降（Capitulation）。思索：请用情绪周期解释股市波动金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第1页

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3引导案例:中航油期货投资陈久霖（或陈九霖），1961年10月20日出生，前中国航油（新加坡）股份有限企业执行董事兼总裁。在他执掌期间，中国航油净资产由17.6万美元增至1.5亿美元，增幅852倍，市值超出11亿美元，是原始投资5022倍，缔造了一个商业传奇，所以被称为“航油大王”。金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第3页

4年，中国航油因澳大利亚籍交易员纪瑞德和英国籍交易员卡尔玛从事油品期权交易造成巨额亏损。陈久霖本人所以被迫离职，并遭到新加坡警方拘捕。年3月，新加坡初等法院做出判决，判处陈久霖入狱服刑四年零三个月，其判刑原因是股东售股拯救企业和企业没有向交易所呈报亏损。陈久霖在新加坡服刑1035天后，于年1月20日刑满出狱。金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第4页

在年末石油期货价格快速攀升之时，交易员纪瑞德做犯错误判断，出售大量看涨期权（即所谓多头），最终造成5.5亿美元巨额亏损。面对巨亏，中国航油及其母企业——中国航油集团曾尽力试图力挽狂澜。年10月，中国航油集团决定把所持75%上市企业股份15%折价配售给机构投资者，筹得1.11亿美金暗中用于补仓（这以后被外界普遍指责为母企业明知上市企业巨亏却隐瞒公众投资者并完成“内幕交易”，也是造成陈久霖以后入狱主要原因）。金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第5页

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71.事件发生后，陈久霖依然坚持自己信念，对中航油落败耿耿于怀，他表示“假如再给我5000万美元，我就翻身了”。你怎么认为？2.从决议者心理角度看，是什么心理造成陈久霖在损失一步步扩大情况下依然坚持自己判断？这种心理特征所造成决议行为是不是比较普遍？3.怎样决议程序和控制机制才能制约人们这种心理和行为？案例思索:金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第7页

所罗门弟兄企业资深经纪人：“他一直赌红色会赢，每次轮盘停在黑色，他就双倍提升赌注，在这么赌博中，只有1000美元赌徒可能会输，有十亿美元赌徒则能够赢得赌局，因为红色最终都会出现——不过你必须有足够筹码一直赌到那一刻。”金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第8页

98.1处置效应试验：构想一个月以前，你以相同20元/股价格购置了两只股票，当前两只股票价格是分别19元和21元，即其中一只股票亏损1元而另一只股票盈利1元。现在你需要回收一部分资金，只要卖出其中一只股票就能够取得需要现金。你会选择卖出哪只股票？金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第9页

108.1处置效应投资人为了防止后悔，会倾向继续持有含有资本损失股票，而去变现含有资本利得股票，这种现象命名为“处置效应”（dispositioneffect）,即投资者过长时间地持有损失股（风险偏好者），而过早地卖出盈利股（风险躲避者）。（“出赢保亏”）金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第10页

118.1处置效应投资者盈利时，面对确定收益和不确定未来走势时，为了防止价格下跌而带来后悔，倾向于风险回避而做出赢利了结行为。当投资者出现亏损时，面对确定损失和不确定未来走势，为防止马上兑现亏损而带来后悔，倾向于风险寻求而继续持有股票。金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第11页

绝大部分投资者都有处置效应表现，即使是管理巨额资金专业投资者也无法防止人性这一弱点。Odeon对一家大型贴现交易经纪企业1000名投资者从1987-1993年交易统计进行研究后发觉，在交易后12个月里，这些投资者售出股票要比他们持有股票高出3.4个百分点。金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第12页

138.1处置效应从参考点角度出发来解释处置效应是最含有说服力一个方法。投资者购置股票以后，购置价格就成为其决议参考点。股票价格上涨或下跌会造成投资收益或损失。在收益区域或损失区域都存在价格上涨和下降两种可能，依据价值函数特点，两个区域上，价格上涨或下降，也就是收益或损失增加或降低，造成价值不等额改变，基于这种价值取向，于是人们在两个区域做出不一样选择。价值函数对处置效应解释：金融市场中的个体心理与行为偏差上课专家讲座第13页

148.1处置效应价值函数对处置效应解释在收益区域，