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宏观深度报告
1)美国大选背景下,中美博弈或加剧
2)巴以冲突外溢,或导致中东局势持续紧张
3)朝韩冲突升级存在隐忧
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宏观深度报告
正文目录
15月宏观经济维持良好恢复态势5
2工业生产保持平稳,持续性取决于需求5
3社零增速6个月来首次回升,呈现三大结构性亮点6
4投资需求增速边际放缓,制造业继续挑大梁8
4.1制造业投资是投资需求的主要支撑10
4.2实物工作量仍需巩固,基建关注政府债提速12
4.35月地产投资仍然趋弱,未来关注政策落地效果14
5就业保持平稳,政策提前布局15
6风险提示16
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图表目录
图1:5月经济延续回升态势(单位:%)5
图2:工业增加值主要门类:5月同比6
图3:主要工业产品产量增速与去年同期对比6
图4:5月社会消费品零售总额同比+3.7%7
图5:5月体娱用品、化妆品、通讯器材、家电呈现两位增速7
图6:5月12城地铁客运量持续回落8
图7:5月民航班机执飞量回落8
图8:5月固定资产投资内生动能弱于季节性9
图9:5月固定资产投资的结构呈现K型分化9
图10:5月设备工器具购置增速继续上行9
图11:大规模设备更新有望驱动设备工器具购置占比进一步提升9
图12:5月民间投资继续维持正增长9
图13:2024年以来制造业投资当月同比增速持续强于历史均值10
图14:5月制造业投资环比增速仍处于收敛区间10
图15:高技术制造业是制造业投资的重要支撑12
图16:地产投资增速进一步走低(%)14
图17:商品房销售增速未有明显起色(%)14
图18:5月全国城镇调查失业率为5.0%,4月为5.0%15
图19:5月外来农业户籍人口调查失业率保持平稳15
图20:农民工分布从建筑业向批零、住宿餐饮等服务业转移16
表1:制造业各子行业固定资产投资当月增速(单位:%)11
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宏观深度报告
15月宏观经济维持良好恢复态势
我们认为,2024年5月基本面延续修复态势,从复苏节奏上相较4月边际放缓,据我
们测算5月当月GDP增速约为5.0%以上。从结构上看,供给端涨势好于市场预期,5月份
规模以上工业
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