国际金融课件：外汇与汇率.ppt

汇率的决定与调整一、国际金本位制度下汇率的决定与调整（一）国际金本位制金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。即以货币含金量来衡量货币的价值。包括：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制基本特征：1、政府将具有一定含金量的金币作为本位货币；2、允许银行券流通，但只是作为黄金的符号，必须保持固定比价与黄金自由兑换；3、黄金可以自由铸造和自由融化；4、黄金可以自由输出入国境。2、决定例：1英镑含金量为113.0016格令（grain)，1美元的含金量为23.22格令，则3、调整在金本位制下，汇率的波动不会没有边际，它总是围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。这是因为金本位制下黄金的价格是稳定的，并且可以自由输出入国境，当汇率对一国不利时，它就不用外汇而改用输出入黄金来完成国际结算。因此各国汇率波动幅度很小，成为自发的固定汇率制度。调整过程：例：英美铸币平价为4.8665，两国间运送一英镑黄金的各项费用为3美分，则黄金输送点为4.8365和4.8965。（1）当市场汇率超过4.8965，假设达到4.9065，对美国进口商而言，使用外汇结算不如使用黄金结算；（2）当市场汇率低于4.8365，假设达到4.8265，对美国出口商而言，使用外汇结算不如使用黄金结算。因此，金本位制下外汇汇率只会围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限，形成自发的固定汇率制度。二、布雷顿森林体系下汇率的决定和调整1、决定2、调整（1）在1％以内由市场自由调节；（2）超过1％则由官方干预；（3）国际收支根本性不平衡时，变更平价。从形式上看，金平价构成各国货币汇率的决定基础。实际上：两国货币的相对购买力汇率变动一、汇率变动的形式（一）货币法定贬值(Devaluation)1、含义一国政府或金融当局，以政府法令的形式正式宣布降低本国货币的含金量，提高外币汇率的措施。2、实施背景通常是在该国经济状况不好，国际收支出现长期逆差，通货膨胀严重，出口萎缩，失业问题严重的情况下采取。3、货币法定贬值率（二）货币法定升值（Revaluation)1、含义一国政府或金融当局公开宣布提高本币的含金量，提高本币对外币比价的措施。2、实施背景通常是在一国国内经济发展较快，国际收支长期顺差，而其他国家国际收支处于严重逆差情况下，迫于逆差国对其施加压力和大量外币流入而发生的。3、货币法定升值率（三）货币汇率的上浮与下浮外币供大于求时，其价格下跌，外币汇率下浮；外币供不应求时，其价格上涨，外币汇率上浮。（四）货币汇率的高估与低估当“官价”高于人们心理上对该币价值的评价时即高估；反之，则为低估。货币汇率的高估与低估是由于汇率的调整落后于经济变化，或是人为的政策性因素造成的。汇率变动的计算汇率变动----在直接标价法下，汇率上升即外币价值增加和本币价值减少；在间接标价法下，汇率上升即外币价值减少和本币价值增加。汇率波幅=（新汇率-旧汇率）/旧汇率上式计算结果为正---表示升值幅度结果为负---表示贬值幅度1994年1月1日人民币汇率：1美元=8.7000元人民币2004年9月27日人民币汇率：1美元=8.2766元人民币则，美元对人民币的波动幅度为：（8.2766-8.7000)/8.7000=-4.87%即美元对人民币贬值4.87%但不能说人民币对美元升值4.87%在计算人民币对美元波动幅度时的公式是：（8.7000-8.2766)/8.2766=5.12%二、影响汇率变动的因素一国国际收支顺差外汇收入增加国际储备增加对外币供应增加对本币需求增加本币币值上升2、相对通货膨胀率经常项目：某国通胀率相对较高本币实际购买力下降出口商品以外币表示的价格上升进口商品以本币表示的价格下降本国商品国际竞争力下降进口商品在本国竞争力增强出口减少进口增加本币币值下降（一）经济因素1、国际收支资本项目：某国通胀率相对较高实际利息率降低人们预期该币将疲软对外币需求增加本币在外汇市场上现实下跌本币币值下降资本外流结论：一国货币对内贬值必然引起一国货币对外贬值。3、相对经济增长率（1）在其他条件不变的情况下，经济增长较快，其国民收入的提高也会较快，这时该国将增加对外国商品和劳务的需求，从而出现外汇供不应求的结果，最终导致该国货币汇率下降；（2）经济增长往往伴随着大规模的固定资本更新和劳动生产率的提高，这种增长会导致该国商品国际竞争力提高，出口增加，经济实力增强，因而货币汇率有上升的可能。（二）