携程与去哪儿网合并案例分析.docVIP

携程与去哪儿网合并案例分析

财务管理案例分析

题目(中)

姓名与学号

指导教师

年级与专业

所在学院

目录

一、公司发展历程

1.携程发展历程??????????????????????第3页2.去哪儿发展历程?????????????????????第6页二、并购内容

1.财报对比????????????????????????第7页2.主营业务结构对比????????????????????第8页3.商业模式对比?????????????????????第10页4.管理层和股东情况???????????????????第11页5.合并可行性探讨????????????????????第12页

三、并购动机?????????????????????第13页

四、价值评估

1.财务报表分析?????????????????????第14页

2.财务比率分析??????????????????????第18页

3.杜邦分析法???????????????????????第22页

4.价值评估????????????????????????第23页

(1)股利折现模型分析??????????????????第23页

(2)相对价值法?????????????????????第26页

五、风险分析?????????????????????第28页

1.控制权问题???????????????????????第28页

2.去哪儿网未来的发展趋势?????????????????第29页

3.业务重合过多??????????????????????第29页

4.市场占领问题??????????????????????第30页

5.OTA供应链危机?????????????????????第32页

携程与去哪儿网合并案例分析

10月26日傍晚，携程网公告称，与去哪儿合并，合并后携程将拥有45%的去哪儿股份。对于携程和去哪儿来说，作为领先的在线旅游服务提供商，通过百度居中撮合，这一交易将减少双方因竞争产生的资源消耗，降低行业的无序竞争，保证中国在线旅游行业的健康有序发展。此次携程与去哪儿合并的形式为，作为携程与去哪儿的大股东，百度出售去哪儿股份，然后百度将拥有携程25%股份，成为携程第一大股东。携程与去哪儿，一家是老牌在线旅游商，一家是后起的旅游垂直搜索平台。后者在2011年获百度3.06亿美元战略投资，百度由此成为去哪儿第一大机构股东，随后百度通过几次增持，持有去哪儿62%股份。截至今年5月，百度持有去哪儿51.4%股份，且拥有68.7%的投票权。

一、公司发展历程:

携程是中国领先的在线旅行服务公司，创立于1999年，总部设在中国上海。

携程旅行网向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。目前，携程旅行网拥有国内外五千余家会员酒店可供预订，是中国领先的酒店预订服务中心，每月酒店预订量达到五十余万间夜。在机票预订方面，携程旅行网是中国领先的机票预订服务平台，覆盖国内外所有航线，并在四十五个大中城市提供免费送机票服务，每月出票量四十余万张。

1、携程网发展历程:

第一阶段:1999年--孕育期。全球互联网投资高潮兴起，催生了包括携程网在内中国第一批旅游网站,另外还有如华夏旅游网、Et-china、中青旅在线等。

第二阶段:2000年--探索期。携程深入探索运营模式,收购传统旅游分销商,扩充自身实力。2000年11月,携程收购了北京现代运通订房网络,通过收购与传统旅游分销商相结合,给行业发展带来了新的生机。

第三阶段:2001年后--成长期。经过前两个阶段的积累，以携程为代表的在线旅游商找到并明确市场定位,区别于国外的在线B2C运营模式,实施中国特有的电话呼叫中心服务与网络相结合的预订方式,向旅游消费者提供全方位的简单旅游产品预订服务。此外,在融资方面,2003年12月携程成功上市美国NASDAQ为标志,中国在线旅游业开始吸纳资金,扩大业务发展。

第四阶段:2005年后至今--变革期。中国在线旅游行业呈现多元化、差异化发展态势。一方面,传统以商务旅游为主的在线旅游供应商,在渠道和竞争的双重压力下,纷纷探寻新的产品方向,以期开拓新的盈利增长点;另一方面,各种新兴的旅游服务商涌现,且模式各异。具体有:

(1)部分航空酒店加大官方网站的投入力度,进行网络直销，挤压传统在线旅游供应商的佣金收入。

(2)各种细分垂直型的在线旅游服务商日渐兴起，在风险投资的推动下快速发展以抢食市场。

(3)互联巨头涉足在线旅游行业，在一定程度上分流了携程网作为旅游