国金证券-基础化工行业研究：民爆行业：政策驱动供需格局持续向好，龙头企业优势逐步凸显.pdf

核心观点：

根据中国爆破器材行业协会的数据，2016年至2023年国内民爆行业生产企业生产总值由251.9亿元增长至436.6亿

元，年均复合增长率约为8%，生产企业利润总额由33.6亿元增长至85.29亿元，年均复合增长率约为14%，我们认

为民爆行业景气度的提升本质上来源于行业供需格局的持续改善。

供给侧：民爆物品本身易燃、易爆和高度危险的特点决定了其受法律法规和相关部门强监管的行业属性，因此民爆行

业的资质要求构筑了进入行业的天然壁垒。另一方面近年来有关部门先后出台相关政策持续推进行业产品结构优化，

同时鼓励兼并重组、提升行业集中度并提出明确目