期货讲义综述课件.pptVIP

期货（futures）l定义期货(FutMres)是期货合约的简称，是远期的标准化金融工具。合约中规定的价格为期货价格（Futuresprices)。它与远期区别---标准化特征：期货合约是由交易所精心设计和开发的一种金融工具：合约数量、合约商品的性质、交割日期、交割地点等均是标准化的。l期货合约具有高度的流动性。

期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓:是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。平仓:进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓

期货是与他人签订一份远期买卖商品(或股指、外汇、利率)的合约，以达到保值或赚钱的目的。期货做多一般容易理解,做空不太容易明白。下面拿做空小麦为例(签订卖出合约时卖方手中并不一定有货)解释一下期货做空的原理:您在小麦每吨2000元时,估计麦价要下跌,您在期货市场上与买家签订了一份(一手)合约,(比如)约定在半年内,您可以随时卖给他10吨标准麦,价格是每吨2000元.(价值2000×10=20000元,按10%保证金算,您应提供2000元的履约保证金，履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。)买家为什么要同您签订合约呢?因为他看涨.签订合约时,您手中并不一定有麦子（一般也并不是真正要卖麦子）.您在观察市场,若市场如您所愿,下跌了,跌到每吨1800元时,您按每吨1800元买了10吨麦,以每吨2000元卖给了买家,合约履行完毕(您的履约保证金返还给您).您赚了:(2000-1800)×10=2000(元)(手续费一般来回10元,忽略)实际操作时,您只需在2000点卖出一手麦,在1800点买平就可以了,非常方便.如果在半年内,麦价上涨,您没有机会买到低价麦平仓,您就会被迫买高价麦平仓(合约到期必须平仓),您就会亏损，而同您签订合约的买家就赚了。假如您是2200点平仓的,您会亏损:(2200-2000)×10=2000(元)+10元手续费.

期货的几个基本概念：l标准化：合约规模，交割地点，交割日期l初始保证金（initialmargin）l盯市（MarktoMarket）：每天交易结束时，根据期货价格的涨跌调整保证金账户。l维持保证金（maintenancemargin）l对冲平仓（offset）：期货市场上最主要的一种结清头寸的方式。l套期保值（Hedging）合约规模:交易所对每个期货产品规定了统一的数量和数量单位，称交易单位或合约规模（tradeunit,contractsize）。不同的交易所，不同的期货品种的交易单位规定不同。如芝加哥商业交易所(CME)规定长期国债期货合约的交易单位为面值100,000美元的美国长期国债。股指期货的交易单位：由标的股价指数、每个指数点代表的价值决定，例如CME交易的SP500指数期货合约，每点代表的价格$205.

我国期货交易所

（期指IF1404）

期货的交易特征l期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算。l期货合约的买卖者都可在交割日之前采取对冲交易结束其期货头寸（平仓），无需进行实物交割。l期货合约的规模、交割日、交割地点等都是标准化的。l期货交易每天进行结算，不是到期一次性进行，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开设专门保证金账户。

投机机者者保值值者者采取逐日结算制第1天：ABCDABC1000保值者A决定以530的价格出售1份合约。这是开仓交易，需要的保证金＄1000。投机者A买入这份合约，也是开仓交易，需要存入保证金＄2000日结算价为527，第2天：1150投机者A进行一笔对冲交易以527的价格出售这份合约，退出交易市场。1850取出投机者B从投机者A手中买入这份合约，投入保证金值者B以的价格528出售两份合约，保证金机者C以的价格528出售一份合约，存入＄2000保证金2000投机者D从投机者C和保值者B手中买进这3份合约，存入保证金＄6000。6000当日结算价为531。2200185064509501700

期货的种类l按照标的物的不同，期货合约可以分为两大类l商品期货（commodityfutures）：指以实物商品（如玉米、大豆、铜等