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上
市
公
司
公用事业
2022年08月21日
公
司九丰能源(605090)
研
究
/——海陆并进LNG布局氢能添新翼
公
司
深报告原因:首次覆盖
度
买入(首次评级)投资要点:
⚫公司是华南地区燃气产业清洁能源综合供应商。公司深耕华南地区30年,目前是华南地
区第一大LPG进口商和重要的LNG市场供应商。公司主营产品包括液化石油气(LPG)、
证市场数据:2022年08月19日液化天然气(LNG)等清洁能源以及甲醇、二甲醚(DME)等化工产品。2021年公司LNG
券
研收盘价(元)25.26和LPG业务分别占总收入比为53.43%,42.22%。目前公司在LNG产业链建设完善,实
究一年内最高/最低(元)44.4/18.69现“国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务”的全面布局。
报市净率2.5
告息率(分红/股价)1.70⚫运力与接收能力再升级,LNG与LPG业务稳定发展。我国LNG、LPG2021年对外依存
流通A股市值(百万元)6386
度分别为45%与34%。公司凭借自有码头优势,LNG与LPG周转能力均可达150万吨/
上证指数/深证成指3258.08/12358.55
年,并通过自有船队降低运输成本。目前新建一艘LNG船与LPG船,并且投资建设周转
注:“息率”以最近一年已公布分红计算
能力达300万吨/年的广海湾LNG码头以及150万吨/年的惠州LPG码头,预计将于
2024-2025年投入使用。届时,公司进口LNG与LPG的销售量有望翻番。
基础数据:2022年06月30日
每股净资产(元)10.02⚫气源“上岸+入川”,实现业务扩张与区域互补。公司气源主要为海外长协气与现货气。2022
资产负债率%29.84
年,公司通过收购远丰森泰100%股权与华油中蓝28%的股权,获得陆上LNG液化厂资
总股本/流通A股(百万)620/253
源,实现了海陆双气格局的形成。远丰森泰产能约为60万吨/年,在2025年有望达到120
流通B股/H股(百万)-/-
万吨/年。通过陆气资源的补充,公司可以有效抵御海气价格的波动,优化气源综合成本,
一年内股价与大盘对比走势:并稳步提高LNG业务规模。在收购完成后,公司可以切入加气站业务,有效拓宽终端用
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